钢材：矛盾不足驱动不强，钢价涨跌空间有限
螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落8.54万吨至200万吨，同比减少33.94万吨；社库环比回落9.95万吨至415.75万吨，同比增加119.62万吨；厂库环比回落6.42万吨至160.42万吨，同比增加11.06万吨；螺纹表需回落2.15万吨至216.37吨，同比减少14.47万吨。螺纹产量明显回落，库存降幅有所扩大，表需回落，供需数据表现偏中性。据国家统计局数据，1—10月全国固定资产投资同比下降1.7%，降幅较1-9月扩大1.2个百分点；其中房地产开发投资同比下降14.7%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点；基建投资同比下降0.1%，降幅较1-9月扩大1.2个百分点；制造业投资增长2.7%，增幅较1-9月收窄1.3个百分点。1-10月我国粗钢产量分别为81787万吨和71137万吨，同比分别下降3.9%和1.8%；其中10月粗钢和生铁产量分别为7200万吨和6555万吨，同比分别下降12.1%和下降7.9%。目前螺纹需求逐步回落，同时供给也在下降，市场处于供需双弱局面。铁矿石和煤焦价格表现出跷跷板效应，成本对钢价支撑依然较强。短期螺纹盘面涨跌空间均较为有限，或延续窄幅整理走势。
热卷方面，本周全国热卷产量环比回落4.5万吨至313.66万吨，同比增加5.15万吨；社库环比回落0.02万吨至333万吨，同比增加90.25万吨；厂库环比增加0.09万吨至77.52万吨，同比减少2.02万吨。热卷表需环比回落0.71万吨至313.59万吨，同比减少3.91万吨。热卷产量回落，库存基本持平，表需略有回落，数据表现偏中性。据中汽协数据，10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8%。1-10月汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4%，产销量增速较1-9月分别收窄0.1和0.5个百分点。其中10月重型卡车市场销售10.62万辆，环比增长1%，同比增长60%，重卡市场这一轮的连增势头扩大至“7连增”。汽车行业景气度整体维持在较高水平，对板材需求形成一定提振。目前热卷需求相对稳定，供应小幅下降但仍维持高位，市场矛盾不突出，同时驱动也不强。预计短期热卷盘面仍将延续窄幅整理走势。
铁矿石：铁水有所回升，矿价小幅上涨
供应端，澳洲、巴西发运量延续降势，其他国家发运量有所增加。澳洲发运量1810.8万吨，环比减少84.3万吨，其中澳洲发往中国的量1534万吨，环比减少71.8万吨。巴西发运量737.8万吨，环比减少126.3万吨。四大矿山来看，力拓发运量环比减少157万吨至551.4万吨，BHP发运量环比增加66.3万吨至645.5万吨，FMG发运量环比增加18.5万吨至312.2万吨，VALE发运量环比减少135.6万吨至516.5万吨。中国47港口到港量2769.3万吨，环比减少544.8万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降。
需求端，新增7座高炉检修，5座高炉复产，高炉开工率环比下降0.32%至82.81%，高炉检修主要发生在河北、河南、江苏、江西等地区，高炉复产主要发生在西南、东北、河北、河南地区。铁水产量环比增加2.66万吨至236.88万吨，钢厂的亏损范围继续扩大。
库存端，47个港口进口铁矿库存为15812.84万吨，环比增加188.71万吨，在港船舶数117条，环比增加6条。钢厂库存环比累库66万吨至9076万吨。
综合来看，目前钢厂利润有所下降，且钢材需求仍为弱势且逐步进入淡季，黑色商品情绪整体趋弱。港口库存持续累库，后续钢厂仍有高炉年检计划，预计铁水小幅波动。短期来看，矿价呈现窄幅震荡走势。
双焦：独立焦化厂开工回落，焦炭第四轮提涨部分落地
焦炭方面，焦炭第四轮提涨50-55元/吨部分落地，本周天津准一、吕梁准一、唐山一级价格不变，日照准一级冶金焦下跌40元/吨，期货价格下跌，焦炭2601合约跌87元/吨。供应方面，焦煤原料现货价格维持高位运行，焦企生产利润亏损小幅度扩大，生产亏损30元/吨左右，独立焦企生产积极性回落，独立焦企日均产量减少0.59万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.08万吨/日。需求方面，终端需求整体延续弱势，螺纹表需回落2.15万吨至216.37吨，同比减少14.47万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升0.99%，铁水产量增加2.66万吨/日至236.88万吨/日，钢厂控制生产节奏优化库存。库存方面，本周230家独立焦企库存去库0.35万吨，钢厂焦炭库存去库4.24万吨，焦炭港口库存去库3.31万吨，焦炭总库存去库7.7万吨。综合来看，焦煤现货价格维持高位运行，焦化企业生产利润继续小幅恶化，焦化焦炭库存较低，对于焦炭提涨意愿延续，不过由于钢厂利润不佳，因此对于焦炭第四轮提涨仅部分钢厂接受，独立焦企开工负荷回落，焦炭现货资源延续偏紧，铁水产量回升提升焦炭需求，现货需求以及钢厂利润影响市场参与者信心，因此近期出现期现劈叉，预计短期焦炭盘面呈现宽幅震荡运行态势。
焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格涨30元/吨；进口蒙煤价格偏弱运行，蒙5#原煤价格跌61元/吨，蒙3精煤价格跌37元/吨，焦煤2601期货价格下跌78元/吨。供给方面，部分前期停产煤矿复工复产，同时政策对于保供提出一定要求，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加5.62万吨，精煤产量减少1.91万吨至75.74万吨/日；进口方面，中蒙口岸车辆通关量回升，进口端延续边际宽松。需求方面，焦煤现货价格延续高位运行，焦化企业生产亏损小幅加剧，独立焦化以及钢厂焦化开工出现分化，下游独立焦化厂开工负荷有所回落，钢厂焦化厂开工小幅提升，对于焦煤的需求整体有所回落。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加15.32万吨，精煤库存减少0.53万吨，独立焦企焦煤库存减少1.05万吨，钢厂焦煤库存增加2.87万吨，港口焦煤库存减少5.77万吨，焦煤总库存减少3.95万吨。综合来看，焦煤现货价格维持高位运行，焦化企业生产亏损小幅扩大，因此焦化企业提出第四轮提涨，不过由于钢厂利润不佳，钢厂盈利率目前不到40%，因此仅有部分钢厂接受焦炭第四轮提涨，下游需求延续弱势运行，焦化企业提涨传导上游涨价压力面临阻力，对优质炼焦煤的需求依旧尚可，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。
废钢：终端需求弱势延续，废钢估值面临压力
本周废钢价格各地下跌为主；全国废钢价格指数下跌7元/吨至21985元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量48.5万吨，环比减少3.05万吨。破碎料加工企业开工率回落，产量、产能利用率回落。
需求端，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少0.11万吨至50.88万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.05万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.17万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.4%、89家短流程钢厂产能利用率回升0.1%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电亏损缩小，平电利润亏损200元/吨左右。
库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加4.4万吨至260万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少3.4万吨至119万吨。
综合来看，下游需求整体延续弱势，螺纹表需回落2.15万吨至216.37吨，同比减少14.47万吨，247家钢厂铁水产量增加2.66万吨/日，高炉对于废钢需求回升；废钢价格回落，短流程企业生产亏损小幅减少，废钢价格回落，废钢回收基地收货积极性回落，下游钢厂对废钢采购积极性一般，预计短期废钢价格震荡运行。
铁合金：新一轮钢招定价基本持平
锰硅：供应减量，钢招持平，库存持续累积。本周锰硅产量持续下降，依据钢联数据显示，截止11月14日当周，锰硅周产量为19.96万吨，周环比下降1.14%，已经接近今年来同期中位水平，西南地区锰硅生产企业开工率明显偏低。需求端，近期钢招陆续进行中，河北某大型钢铁集团11月硅锰首轮询价5750元/吨，最终定价5820元/吨，较上月定价持平，招标数量16000吨，较10月减量500吨。螺纹产量环比再度走弱，占五大材总产量比例处于下降趋势，钢厂锰硅需求量当周值处于近年来同期最低值，需求提振有限。成本端，本周锰矿价格较为坚挺，重心周环比略有上移。依据铁合金在线，粗略测算上周内蒙地区锰硅生产成本约5668元/吨，较上周下降约20元/吨；宁夏地区约5755元/吨，环比基本持平；贵州地区5948元/吨，环比上涨约36元/吨。库存端，63家样本企业库存持续累积，截止11月14日当周，63家样本企业库存周环比增加3300吨至35.25万吨，同比增加超14万吨，持续刷新近年来新高。综合来看，当前锰硅供应小幅减量，钢招定价持稳，终端需求偏弱，生产企业库存持续累积，成本端有一定支撑，基本面整体驱动有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主，关注主产区产量变动。
硅铁：钢招定价，成本端仍较为坚挺，整体驱动有限。本周主流钢招定价敲定5680元/吨，询盘价为5600元/吨，最终定价较10月定价上调20元/吨，钢招定价波动不大，硅铁价格基本持稳。供需层面来看，近期既有新增产能投产，又有企业检修，乌兰察布某工厂新建2台45000kva硅铁炉子于近日投产，中卫有工厂检修，硅铁周产量环比小幅下降，截止11月14日当周，硅铁周产量为10.91万吨，周环比下降4.4%。需求端，钢招陆续进行中，定价较上月调整幅度不大，终端钢材需求偏弱，非钢需求尚可，样本钢厂硅铁需求量当周值连续两周大幅下降，绝对值位于近年来同期最低值。成本端，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约5914元/吨（不避峰）、5673元/吨（避峰），较上周环比增加5元/吨；宁夏地区硅铁生产成本约5506元/吨，较上周环比上涨约5元/吨，成本端仍相对坚挺。库存端，截止11月14日当周，60家样本企业硅铁库存为81360吨，周环比增加2670吨，持续刷新近年来同期新高。综合来看，钢招定价公布，调整不大，基调确定，供需层面来看，表现仍相对宽松，成本端有一定支撑，基本面整体驱动不足，预计短期仍震荡运行为主，关注主产区产量变动情况。
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