11月20日，从最新公布的10月28–29日FOMC会议纪要来看，美联储官员虽然承认劳动力市场持续降温，但他们对降息可能对通胀造成的影响更加谨慎。MhMarkets迈汇表示，纪要也显示，决策层在是否应于12月会议继续调整利率方面出现更明显的分歧，使市场对未来政策路径的预期更加复杂。
政策讨论呈现更深层的矛盾
会议纪要指出，今年以来通胀较早些时候有所抬升并保持在偏高区间，而经济活动依旧以温和节奏扩张。就业增速趋缓、失业率略有上升，但仍处于较低水平。MhMarkets迈汇认为，这种“通胀韧性仍在、就业压力加大”的组合，使得政策制定难度进一步提升。
在利率讨论中，多数官员倾向于在本次会议下调联邦基金利率目标区间，部分成员虽支持降息但也能接受维持利率不变，同时亦有多名成员明确反对降息。支持降息的官员认为，近期就业下行风险增加、而通胀上行风险较早前有所缓和；倾向维持现状的人则担忧通胀改善停滞，需要更多证据证明通胀正在朝向2%目标的方向持续下行。此外，仍有一位成员主张一次性降息50个基点，以加快向中性利率区间靠拢。
对政策是否“紧缩”判断分歧明显
纪要显示，决策层对于当前利率是否仍具限制性看法不一。MhMarkets迈汇认为，这种分歧来自官员们对经济韧性、金融环境及短期实际利率估算的差异化解读。一些成员认为，即便降息25个基点，政策立场仍属偏紧；另一些则认为，在经济表现韧性及金融条件宽裕的背景下，政策不一定真正构成明显抑制。
针对12月会议，各方意见再度分化。纪要显示，多数成员认为，随着政策逐渐向中性方向靠拢，未来仍可能需要进一步降息，但不一定将在12月采取行动。部分成员表示，如果未来几周经济演变符合预期，12月降息可能是合适的；另有不少成员则倾向于今年余下时间保持利率不变。所有投票委员均强调，政策不会遵循预设路径，而是根据经济数据和风险变化动态调整。MhMarkets迈汇表示，这意味着未来市场波动仍将受到数据驱动，预期可能继续反复。
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