公司发布2025 年三季报：2025Q1-Q3 实现营业收入9.26 亿元，同比+3.7%；归母净利润0.29 亿元，同比-59.6%；其中2025Q3 实现营业收入3.18 亿元，同比+0.1%，环比-3.9%；归母净利润-0.02 亿元，同比-115.6%，环比-117.8%。 投资要点 营收稳健增长，利润受期间费用增加及汇兑损失影响 营收稳健增长，毛利率受海运费及关税影响小幅下降。 2025Q1-Q3 公司实现营收9.26 亿元，同比+3.7%；归母净利润0.29 亿元，同比-59.6%；扣非归母净利润0.21 亿元，同比-68.2%。单季度看，2025Q3 实现营业收入3.18 亿元，同比+0.1% ， 环比-3.9% ； 归母净利润-0.02 亿元， 同比-115.6%，环比-117.8%；扣非归母净利润-0.04 亿元，同比-126.3%，环比-135.0%，主要受管理费用增加及汇兑损失导致。2025Q3 公司毛利率为22.6%，同比-0.3pct ，环比-0.1pct，主要受海运费、关税上升影响。 管理费用及汇兑损失导致利润下滑。2025Q3 公司期间费用率为19.9%，同环比+4.9/+3.0pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.4/7.1/6.3/1.1% ， 同比 +0.1/+1.3/+0.9/+2.6pct ， 环比-1.5/+0.7/+0.3/+3.6pct 。 2025 年三季度单季公司期间费用增加，主要为管理费用增加，叠加欧元、美元汇率下降造成汇兑损失，导致利润下降。 立足智能线性驱动行业，积极拓展业务范围重构办公家具新场景，推出多款全新智能驱动解决方案。公司于9 月在中国国际家具展览会上发布全新的智能升降桌、多媒体沙发系统、功能床等系列产品解决方案。其中新的智能升降桌方案可实现工位灵活调整等功能，增加使用场景。 智能家具方面，相比同类型产品提升智能交互与舒适性。 积极研发工业电动推杆，加速取代传统气动、液压推杆产品。公司研制的工业电动推杆产品，支持精准、智能化位置调节，可快速响应高度、倾斜角度等多种功能需求，显著提升作业效率。产品可应用于光伏、农业、工程机械等应用场景，实现使用寿命延长、最大化光能捕获效率、降低安装维护难度等目的，有望加速取代传统气动、液压推杆产品。 垂直一体化生产研发能力强，积极探索机器人、低空等新领域。公司产品60%的零部件为自制，电机、电控、注塑、精密加工产品均可独立销售。依托强大的研发整合能力，公司已立项开发无框力矩电机、关节模组等可应用于机器人产品的核心部件。 投资辉星动力及墨的智能，加速切入人形机器人赛道 公司围绕机器人业务，在关键部件研发测试及战略投资方面加速布局。今年7 月公司认购辉星动力10%股权，布局新型减速器。辉星动力主要聚焦于电机电控、人工智能应用软件开发、齿轮及齿轮减速变速箱制造等业务。其核心团队创始人郑元芳博士是美国双足机器人领域的奠基人之一，曾担任IEEE 机器人与自动化学会技术事务副会长，在人形机器人研发方面拥有多年经验。郑博士于1986 年研制出美国首台双足行走机器人CURBi，并于2017 年发明了一种用于机器人关节的新型减速器，荣获美国俄勒冈州立大学年度创新者奖。同月公司认购墨的智能16%的股权，进一步增强了在电机电控及一体化关节领域的技术能力。凭借公司及其子公司在电机与减速器方面深厚的研发积累，未来有望切入人形机器人关节这一关键领域。 盈利预测 预测公司2025-2027 年收入分别为14.0/15.6/17.5 亿元，归母净利润分别为0.5/0.9/1.2 亿元，当前股价对应PE 分别为120.9/73.8/54.3。公司技术实力雄厚，且积极布局新型减速器及机器人关节，后续有望在市场端有所突破，维持“买入”投资评级。 风险提示 新业务拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格上涨风险，地缘政治风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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