研报掘金丨国泰海通：维持华测导航“增持”评级，目标价37.31元

国泰海通证券研报指出，华测导航前三季度营收、归母净利润均实现增长，Q3毛利率环比持续提升。资源与公共事业板块，农机自动驾驶产品在市场上实现快速推广，产品国内市占率领先，海外已远销70余个国家，同时已有超8万台设备在全国20 多个地质灾害防治省份得到规模化应用，共覆盖地质灾害隐患点近2万处，用监测系统筑牢安全防线；建筑与基建板块，向市场持续推广“视频测量 RTK”等高精度接收机智能装备，产品融合了卫星导航、惯导和视频 摄影测量技术，支持视频测量和三维建模，快速从实景视频中高效批量获取高精度三维坐标，进一步提升了测量效率。机器人与自动驾驶板块，已成功建立车规产品完整 的开发流程和管理体系，相关产品的开发流程已达到功能安全国际标准最高等级“ASIL D”的要求， 并获得独立第三方检测、检验和认证机构德国莱茵 T?V 集团正式授予的ISO 26262功能安全管理体系 ASIL D认证证书。参考可比公司估值，给予公司2025年PE为40倍，对应目标价为37.31元，维持“增持”评级。