电解液溶剂EC价格回暖 龙头股已大涨

　　继六氟磷酸锂、电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）之后，电解液溶剂EC（碳酸乙烯酯）接过价格上涨的“接力棒”。上海证券报记者了解到，目前电池级EC供求关系处于“紧平衡”状态，部分厂家“限量接单”，甚至“暂停报价”。

　　供求关系“紧平衡”之下，EC价格触底回升，行业盈利有望回暖。在乐观预期之下，A股头部公司海科新源、石大胜华自今年9月份以来，股价已分别上涨超320%、140%。

　　EC价格触底反弹

　　电解液一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、添加剂等原料按一定比例配制而成，其中溶剂占比约80%—85%。

　　目前国内的锂电池电解液溶剂主要指碳酸二甲酯（DMC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸丙烯酯（PC）和碳酸乙烯酯（EC）等五种溶剂，实际使用中通常由两种或三种溶剂混合使用。

　　储能电池与动力电池市场的需求快速增长，带动电解液采购量攀升，是此轮EC价格上涨的核心驱动力之一。据隆众资讯统计数据，今年11月期间电池级EC均价上涨11.46%，工业级EC均价上涨了11.37%。

　　EC价格上涨导致厂家的经营策略发生调整。据悉，部分厂家仍在积极接单；但也有厂家表示供应紧张，对外采取限量接单的策略；更有部分厂家已停止对外报价，改为一单一议的方式。这一现象侧面揭示了EC厂家普遍存在的惜售心态。

　　隆众资讯EC行业分析师金佩佩对上海证券报记者分析称，目前电池级EC的供求关系处于紧平衡的状态，价格上涨主要受到需求端利好的拉动，下游电解液需求好转，同步带动溶剂和添加剂消耗量增加，随着前期库存降至低位，叠加行业产能利用率偏低影响，市场供应进入偏紧状态，上游推涨意愿增强。

　　“目前来看，EC涨价仍具备一定的持续性，因为目前供需偏紧的局面暂未缓解，且下游电解液需求仍很强劲，因此EC价格涨势在12月份仍将持续。”金佩佩认为。

　　行业利润有望回归

　　眼下，EC市场的价格波动正在牵动资本市场的神经。A股EC主要供应商海科新源、石大胜华自今年9月份以来，股价已大幅上涨。与早已“狂飙”的股价相比，产业端EC行业目前处于盈利修复的阶段，尚未见超额收益。

　　根据招商证券的研报，海科新源、石大胜华两家公司EC产能分别为30万吨和近20万吨，合计市占率超过70%。从头部企业的经营数据看，行业已经经历2年以上的溶剂价格下行，导致全行业亏损。

　　最新的财务数据显示，海科新源、石大胜华在2025年第三季度均为亏损。

　　上述局面或在2026年得以改变。招商证券认为，由于主流企业在扩产上表现得较为克制，预计明年锂电溶剂盈利情况有望显著改善。

　　金佩佩也表示，2026年中国电池级EC预计新建5套装置，装置数量虽继续增加，但新增产能规模明显减少，供应增速呈现放缓趋势；同时，下游需求持续释放，供求矛盾趋于缓和，随着市场供需改善，行业盈利有望回归。

　　另据招商证券分析，EC是多种碳酸酯类溶剂以及VC、FEC（氟代碳酸乙烯酯）添加剂的主要原材料。生产单吨VC和FEC分别约需1吨和2吨EC作为原材料。该行预计，2026年仅锂电添加剂就有望拉动超30万吨EC需求。

　　但值得注意的是，EC分为电池级和工业级。金佩佩表示，电池级EC主要作为溶剂应用于电解液领域，而工业级EC主要作为生产DMC和VC的原料。据隆众资讯统计数据，2025年包括电池级和工业级EC在内的产能超200万吨。

　　（文章来源：上海证券报）