华泰期货：去库幅度放缓，碳酸锂盘面宽幅震荡

　　来源：华泰期货

　　作者： 王育武

　　市场分析

　　2025-12-01，碳酸锂主力合约2605开于96980元/吨，收于96940元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.56%。当日成交量为535475手，持仓量为543633手，前一交易日持仓量526998手，根据SMM现货报价，目前基差为-2990元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单8222手，较上个交易日变化2781手。

　　碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价92100-96600元/吨，较前一交易日变化600元/吨，工业级碳酸锂报价90600-93200元/吨，较前一交易日变化600元/吨。6%锂精矿价格1223美元/吨，较前一日变化5美元/吨。据SMM数据，大部分下游材料厂月初依托长协和客供的量采购意愿不强，采购仍以刚需为主，市场实际成交清淡。目前，上下游企业仍在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。供应端来看，伴随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长，环比增幅约为3%。需求方面，预计12月新能源汽车销量将较前月小幅回落；储能市场则延续供需两旺态势，供应偏紧格局依旧。电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位，环比略有下滑。综合来看，在供给稳步提升、需求整体相对持稳的背景下，预计12月碳酸锂仍将保持去库，但幅度较11月将有所放缓。

　　11月28日，工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，落实党中央、国务院决策部署，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。部党组书记、部长李乐成出席会议并讲话，部党组成员、副部长辛国斌主持会议。

　　策略

　　库存持续去化，但去库幅度放缓，目前消费有一定支撑。目前矿端复产正在推进，预计后续逐步复产。市场对于一季度消费存在较大分歧，预计动力电池端环比减少，储能维持高位，需关注动力减弱幅度，整体一季度消费环比预计减弱。

　　单边：短期观望为主，区间操作为主

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1、 消费端持续超预期，

　　2、 矿端扰动超预期，

　　3、 宏观情绪及持仓变动影响。

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