博时基金桂征辉：股债均衡，市场波动中的投资“平衡术”

　　桂征辉：回顾2025年，A股市场呈现出“结构分化、主线突出”的鲜明特征。科技、有色金属和新能源板块成为市场亮点，尤其是人工智能算力、半导体设备、黄金和锂资源等领域表现突出。这些板块的上涨主要受益于全球AI需求爆发、新能源产业政策支持以及供需关系改善。不过，市场也面临挑战：传统地产链和消费板块复苏较慢，外部环境如美联储政策反复和地缘冲突影响市场走势。整体来看，产业升级、政策扶持和资金流向共同推动了今年的市场行情

　　桂征辉：全球宏观经济事件，比如美联储降息和地缘政治紧张，对A股的影响是间接但重要的。美联储降息有助于吸引外资流入A股，但降息过程中的预期变化可能引起短期波动。地缘冲突则可能推高能源价格，影响相关行业成本，同时提升黄金等资产吸引力。投资者需要注意，这些影响并非“一刀切”——不同行业反应不同，关键是要理解政策或事件的传导路径。

　　桂征辉：股票作为“增长引擎”，代表对公司部分所有权，其核心特点是长期收益潜力大，但伴随较高的价格波动性，收益主要来源于企业成长带来的股价上涨和股息。当前A股市场估值处于历史中等水平，科技、消费升级等领域存在结构性投资机会。债券作为债权凭证，它能提供相对稳定的利息收入和到期本金返还，在当前市场环境中，投资者可重点关注国债、高等级信用债等低风险品种，也可通过可转债来兼顾一定的收益弹性。综上所述，将股票和债券进行组合配置，既有望分享经济增长带来的红利，又能有效降低投资组合的整体波动，实现风险与收益的平衡。

　　桂征辉：三大方向值得关注：一是科技创新，如人工智能、半导体、生物制造，受益于国家政策和技术突破；二是消费升级，包括文旅、健康、绿色消费等，需求韧性较强；三是高端制造，如新能源装备、工业母机，顺应全球产业链重构趋势。需要注意的是，这些板块部分估值已有所回升，建议通过指数基金或行业基金分散布局，避免押注单一股票。

　　桂征辉：债券投资需重点关注两类风险：一是利率风险，市场利率变化会导致债券价格波动，投资者可通过配置不同久期的债券来分散风险，降低整体影响；二是信用风险，指债券发行方无法按时支付利息或本金的违约可能性，建议优先选择国债或高信用评级债券。对于普通投资者，通过债券基金参与有望降低风险和分散投资。除利率和信用风险外，投资者还应留意流动性风险和通货膨胀风险等。

　　桂征辉：股债均衡策略的有效性，源于股票和债券资产往往“此消彼长”的特性。当股市上涨时，股票部分贡献收益；股市下跌时，债券部分通常可能因避险资金流入而上涨，从而缓冲损失。这种策略的核心价值不是追求最高收益，而是在控制风险的前提下实现更好的投资体验。比如历史数据表明，在A股大幅调整的年份，债市常可能有不错表现，均衡组合的回撤可能远小于纯股票投资。同时，它还能让资金利用更高效——股票博取增长，债券提供低波动，适合不同市场周期。（历史表现不预示未来）

　　桂征辉：直接投资股票和债券对普通人门槛较高：选股需要专业分析，债券起投金额可能较大。公募基金通过“专业管理+分散投资+低门槛”为以上痛点提供了解决方案。基金精选一篮子股票或债券，可自动分散风险；基金起投金额可低至10元，申购赎回也很灵活。此外，基金公司受严格监管，透明度高，更适合普通投资者参与市场。

　　桂征辉：投资者应首先评估自身风险承受能力（包括投资目标、时间周期和波动容忍度），再决定股债基金比例。根据常见风险偏好分类，推荐以下配置方案（比例仅供参考，需个性化调整）：

　　（1）防御型投资者（只能接受较低波动）：

　　股票基金比例：不超过30%，债券基金比例：不低于70%。建议选择低波动资产，如宽基指数基金（跟踪大盘指数）、高信用评级债券基金（如国债基金），以降低风险。

　　（2）稳健型投资者（能接受适度波动，追求平衡收益）：

　　股债基金比例大致均衡（各占50%左右）。可适当加入行业主题基金或可转债基金增强收益，但需控制单一资产占比，避免过度集中。

　　（3）进取型投资者（追求高收益，能承受较大波动）：

　　股票基金比例：70%-80%，债券基金比例：20%-30%。可侧重成长型股票基金（如科技、新兴行业），债券部分主要起平衡组合波动的作用，可选短久期债券基金提高灵活性。

额外影响因素与建议

　　（1）年龄与投资周期：年轻人因投资周期长、复利效应强，可适度偏向进取型配置；临近退休者可逐步转向防御型，以保护积累的资产。

　　（2）定期审视与调整：无论何种配置，都需每年至少检查一次比例，确保与人生阶段、市场变化和目标一致，必要时进行再平衡。

　　（3）分散化的重要性：即使在同一类别内，也应分散投资不同基金（ 如混合多只债券基金或股票基金 ），进一步降低非系统性风险。

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　　风险提示2：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益特征不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人管理的其他基金业绩不构成对基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人提醒投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，结合自身风险承受能力谨慎决策，并自行承担风险。