中信建投证券机械首席许光坦：人形机器人“三步走” 2026年垂类应用或迎放量大年

专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市

　　11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典在上海隆重举行。本次大会汇聚逾300名权威学者、公私募基金负责人、上市公司董事长、顶级基金经理与首席分析师，共同探讨中国资本市场的未来发展机遇。

　　在备受瞩目的“金麒麟”评选环节，中信建投证券许光坦团队荣膺机器人及高端制造领域“菁英分析师”称号。首席分析师许光坦在大会期间接受独家专访，深入阐述了人形机器人的发展前景与高端制造的投资脉络。

　　许光坦指出，人形机器人的商业化路径已逐渐清晰，正沿着“三步走”的阶梯稳步推进。当前阶段，机器人已从去年的静态展示迈入动态应用，在商业导览与展会等场景中初显身手，甚至催生了火热的租赁市场。下一步，它将进入场景标准化、干扰较少的工厂环境，这是对现有工业机器人市场的深化与拓展。最终目标是走进家庭，但这要求产品实现高度的智能化与通用化，能够做到“开箱即用”，自主应对复杂环境。许光坦认为，一旦迈入家庭，其市场空间将如汽车或消费电子般广阔，单价可能达十几万元，构成一个巨大的增量市场。

　　谈及具体应用，许光坦表示，当前研发重点聚焦于养老、消防、矿山等重复性或危险性高的垂类场景。他特别预测，2026年有望成为机器人垂类应用规模化放量的关键年份。这类机器人并非万能，而是专精于某一特定任务，其核心壁垒在于对场景数据的深度理解与积累。从近期来看，物流、汽车制造、纺织等行业有望率先实现更多应用，消防、钢铁等领域也可能看到试点身影。

　　对于特斯拉、小鹏等新能源车企竞相布局人形机器人的现象，许光坦认为这是自然而合理的战略延伸。他分析，车企在技术基底（如环境感知与路径规划）、供应链（如丝杠、减速器等核心零部件）以及销售渠道上都具有天然优势。这些优势使得车企能够更高效地整合资源，比许多初创公司更具竞争力，也进一步加速了整个行业的发展节奏。

　　展望中国制造的全球角色，许光坦认为呈现出“出海”加速与“攻坚”高端并行的双主线。一方面，在地缘政治与产业链重构背景下，许多中国企业正积极在海外设厂，从“出口产品”转向“出口产能”，这带动了中国机械设备协同出海，工程机械、注塑机等领域已诞生全球市场份额领先的公司。另一方面，在工业母机、集成电路设备等高端领域，国产替代与自主可控仍是长期主题，需要整个产业链的持续努力与突破。

　　在投资机会上，许光坦建议明年可沿两大主线布局：一是聚焦人形机器人、固态电池设备、可控核聚变、PCB设备等与技术变革紧密相关、资本开支活跃的新兴方向；二是关注正从“出海”中获取新增量、且估值处于低位的领域，如工程机械、注塑机等，这些板块当前市盈率较低，但受益于海外市场拓展，未来几年有望实现利润与成长的共振。

　　最后，许光坦也提示了需要关注的风险。一是技术路线迭代的风险，高端装备领域技术变化迅速，可能使现有竞争优势快速变迁；二是需警惕未来可能出现的同质化产品扎堆与无序竞争。他认为，近期相关部门提出“避免同质化较强产品扎堆”，旨在引导行业良性发展，目前产业仍处健康发展期，但投资者需保持前瞻性观察。