增资超15亿，德华安顾人寿紧急补血？前三季度退保率11.84%，投资水平名列前茅，两位60后“将帅”掌舵十年

　　来源：险企高参

　　11月27日，德华安顾人寿发布公告，董事会决议通过15.45亿元增资方案，注册资本将从22.4亿元增至37.85亿元，增幅近七成。三季度末，该司核心偿付能力充足率为85.14%，接近监管红线。

　　年内放眼行业，增资是各保司的普遍选择。2025年国家金融监管总局已批复13家保险公司增加注册资本，涵盖多重类型，背后原因包括业绩扩张需求或业绩下滑导致的偿付能力压力。

　　作为成立12年的合资寿险公司，德华安顾人寿2025年三季度保险业务收入同比增长15.35%、净利润实现扭亏为盈，投资收益率5.7%位列寿险行业第四，与核心偿付能力逼近红线、综合退保率11.84%、单款投连险产品退保率高达88.65%。

　　增资15.45亿

　　注册资本增至37.85亿

　　11月27日，德华安顾人寿董事会审议通过增资议案，涉及金额达15.45亿元人民币。本次增资完成后，注册资本将由22.4亿元提升至37.85亿元，增幅近7成。

　　根据公告，三大现有股东均按原持股比例参与出资，未引入新投资方。山东国投公司出资5.4075亿元，德国安顾集团出资5.4075亿元，德国安顾人寿出资4.635亿元，三方的持股比例仍分别为35%、35%和30%。

　　此前，该司核心偿付能力曾逼近监管临界水平。据偿付能力报告显示，2025年三季度末，该司核心偿付能力充足率为85.14%，综合偿付能力充足率134.17%。

　　放长视线，自2021年之后，德华安顾人寿偿付能力充足率开始震荡，直至2023年二季度末达到最低点，核心偿付能力充足率为77.15%，综合偿付能力充足率为124.5%。在当年8月，该司完成一轮2.4亿元的增资，其中包含1.6亿元资本公积，注册资本升至22.4亿元，得以让偿付能力充足率再次回升。

　　其实，增资是不少保险公司的共同抉择。今年以来，国家金融监管总局累计批复13家保司增加注册资本，涵盖寿险、财险、养老、健康等多重类型，有的是因为业绩扩张，对偿付能力充足率要求越来越高，如中邮人寿、中信保诚、中华联合人寿等，有的是因为业绩下滑导致偿付能力充足率一同下跌。

　　不过，今年有一起“减资”的批复较为罕见，9月，监管局批复中国平安集团减少1.03亿的注册资本。

　　年度累计综合退保率11.84%据行业之首

　　投资收益率5.7%排行业第四

　　偿付能力充足率常年下行的同时，与德华安顾人寿的经营业绩不无关系。从2016年算起，德华安顾人寿累计亏损高达-17.63亿元，不过该司在今年业绩已有好转，保费同比增长、净利润同比扭亏为盈。

　　2025年三季度末，德华安顾人寿保险业务收入20.44亿元，同比增长15.35%。净利润0.98亿元，同比扭亏为盈。资产方面，报告期末德华安顾人寿总资产达113.78亿元，较年初增长7.82%，净资产为3.35亿元，较年初下降39.31%。投资水平上，德华安顾人寿前三季度投资收益率为5.7%，排在寿险行业第四，不过其综合投资收益率为负值，为-0.56%，排在寿险行业倒数第二。

　　值得一提的是，2025年第三季度，该司年度累计综合退保率上升至11.84%，较上一季度末11.55%呈现持续上升态势，居行业首位。

　　具体到退保金最高的单款产品，“稳健盈终身寿险（投连型）”的年度累计退保率高达88.65%，涉及退保金额超过6.51亿元，成为退保情况最严重的产品。同样表现不佳的“安稳盈终身寿险（投连型）”退保率达到69.21%，涉及资金1.38亿元。“直富保年金保险（2019版）（万能型）”也出现11.96%的退保率，退保规模达5147万元。三款产品合计年度累计退保金超8亿。德华安顾高达11.84%，友邦、老七家等头部表现尚好；投连险、万能险为重灾区，71家寿险三季度退保率一览

　　德华安顾人寿表示，由于市场利率持续下降，公司投资连结型保险产品已满5年，无退保费用，该产品对应账户的投连单位价格从1.00提升到1.22，5年累计收益率为22%左右。客户为提前锁定收益，主动选择账户调整或退保，该产品的实际退保率与预期退保率一致，对公司流动性和业务经营不构成影响。公司投资连结型保险产品截止2025年2季度末已按计划有序退出，3季度单季度综合退保率保持低位，1-3季度的累计综合退保率与1-2季度的累计综合退保率基本持平。

　　此外，德华安顾人寿在产品端亦主动调整业务结构，压降非分红险，大力发展浮动收益型保险产品，进一步突出分红险和保障型产品的作用，逐步形成“保障+储蓄”双轮驱动的格局，有效防范利差损风险。

　　回顾10年来，德华安顾人寿保费逐年上升，但是净利润常年亏损。2016年至2024年该司保险业务收入分别为：1.74亿元，4.14亿元，6亿元，8.82亿元，10.98亿元，13.82亿元，15.88亿元，19.77亿元，23.07亿元。2016年至2023年净亏损分别为：1.1亿元，1.91亿元，2.82亿元，3.66亿元，3.19亿元，2.67亿元，3.09亿元，2.28亿元，直至2024年扭亏为盈达2.11亿元。

　　两位60后“将帅”执掌超十年

　　德华安顾人寿于2013年7月22日成立，作为山东国投公司与德国安顾集团、德国安顾人寿合资组建的全国性寿险公司，德华安顾人寿的领导层也受到股东影响。过去十多年来，德华安顾人寿的领导层很稳健，董事长史峰磊、总经理殷晓松分别在任超过10年。

　　史峰磊由山东省国有资产投资控股有限公司于2015年委派至德华安顾人寿担任董事长，在加入德华安顾人寿之前并无保险从业经历。资料显示史峰磊1968年出生，今年57岁，工商管理硕士。曾任上海齐鲁实业集团党委书记、董事长、总经理、副总经理，山东银座泉城大酒店董事长、总经理，北京银座酒店总经理，山东世界贸易中心副总经理。

　　董事长由中方委派，总经理则是由外资股东委派，殷晓松于2014年被德国安顾保险集团委派至德华安顾人寿担任董事，而后出任该司总经理。与史峰磊不同，殷晓松自1995年进入中国保险行业工作，至今已有三十年的从业经历，且大部分是在外资或合资保险公司工作。

　　资料显示，殷晓松1969年出生，今年56岁，工商管理硕士，中国精算师。曾任金盛人寿代理副总裁、恒康天安人寿执行副总裁、美国友邦保险中国总部环球退休服务及投资管理事业部负责人、友邦保险佛山支公司总经理、友邦保险深圳分公司总经理、友邦保险上海分公司的总经理、华泰人寿总经理兼CEO、华泰集团副总裁等职务。

　　2023年10月26日，德华安顾人寿董事、总经理殷晓松曾在一次寿险业转型发展大会上表示，当前寿险业风险与机遇并存，中小险企需要以增强自身竞争力，实现战略突围和可持续发展，其中关键一点在于持续深耕大个险价值渠道，加快推进深度转型。

　　时至今日，在利率持续下行、市场环境日趋复杂的背景下，德华安顾人寿的大个险战略正逐步显效。2024年个险新单累计承保标保2.07亿元，同比增长4%。在产能提升的同时，续期水平也持续攀升，2025年6月，个险渠道13个月保费继续率达到91.09%，创下历史新高。同时，在利率下行期，个险渠道主动向收益浮动型产品转型，今年1-6月累计分红险业务占比达到77%，有效规避利率风险。