中国的稳定币，中国人怎么看？

（来源：链科天下）

由路透社披露的“中国或将审议发行基于人民币的稳定币”的消息，在全球金融与加密货币市场激起千层浪。这一长期被视为政策“禁区”的话题能浮上水面，本身就足以被解读为一个重要的风向转变信号。

这场突如其来的讨论并非空穴来风。从中国石油天然气集团（CNPC）研究将稳定币用于跨境石油结算，到香港积极推进的稳定币监管沙盒，再到民间自发的离岸人民币稳定币探索，无不预示着人民币稳定币的叙事正在进入一个崭新且更为复杂的阶段。然而，面对这一可能重塑全球金融格局的潜在举措，中国内部的声音并非铁板一块，而是呈现出官方审慎、市场热望与民间疑虑交织的复杂图景。

乐观与期待

在支持者眼中，人民币稳定币承载着巨大的战略机遇。最直接的驱动力，源于对当前美元稳定币独霸格局的挑战。正如市场分析师所言，当前全球稳定币市场超过99%的份额由美元稳定币占据，“中国此举显然是试图打破这一垄断格局”。从2021年严厉打击加密货币，到如今重新审视稳定币，这种转变被视为中国意识到“数字货币这块蛋糕太大，不能让美国独吞”的战略觉醒。

这种期待在社交媒体上得到了呼应。一些华语用户将其形容为“好事”，认为这不仅对加密市场整体有利，也可能为普通民众“多一道干净钱的渠道”。金融分析师“qinbafrank”则从更宏观的视角指出，人民币稳定币的突破口极可能在于“离岸人民币（CNH）”。他强调，香港拥有近万亿的离岸人民币市场规模，加上上海自贸区、海南自贸港等潜在试点，为人民币稳定币的发展提供了天然的土壤。

这种战略构想的具体应用场景也逐渐清晰。中国石油天然气集团（CNPC）披露其正在研究使用稳定币进行跨境石油支付的可行性，便是一个强有力的信号。传统上，石油结算一直是全球主导货币的领域。若人民币能借助稳定币切入这一关键渠道，无疑将极大提升其在全球支付体系中的份额（目前在SWIFT中仅占约2.88%）。这条服务于“一带一路”贸易，独立于SWIFT体系的“数字丝绸之路”，正从一个宏大叙事，走向具体实践的边缘。

审慎与警惕

然而，在热切的市场期待之外，来自中国前央行行长周小川的警告，则代表了官方决策层的审慎与冷静。他在一场闭门研讨会上，从六个维度全面剖析了稳定币潜在的风险，为这股热潮注入了一剂清醒剂。

央行视角：防范货币超发与高杠杆。周小川指出，最核心的风险在于发行方可能在没有足额准备金的情况下“滥发货币”，并在后续流通中，通过存贷、抵押等环节产生“高杠杆放大”的乘数效应，一旦发生挤兑，其风险远超储备金的承受能力。他强调，准备金的托管应由央行或其认可的机构负责，否则难以令人放心。

金融服务模式视角：对“去中心化”与“代币化”的冷静判断。他提醒，并非所有金融资产和服务环节都适合代币化与去中心化。以零售支付为例，中国的移动支付和数字人民币系统已实现极高效率，目前“以全面代币化来取代以账户为基础的支付系统，立论依据不足”。

支付系统视角：合规挑战严峻。稳定币必须满足身份验证（KYC）、反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）等严格的合规要求，而目前市场上的稳定币支付业务在这一方面存在明显不足。

市场交易视角：警惕市场操纵与投资者保护缺位。稳定币市场已出现价格操纵与诈欺案例，但现有的监管框架尚不足以有效应对，若再吸引不合格的投资者入场，风险将进一步放大。

微观行为视角：商业利益与公共服务的边界。支付系统兼具基础设施的公共属性，不宜完全交由追逐利益的商业机构主导。必须警惕稳定币被过度用于资产炒作，从而引发金融不稳定。

流通路径视角：真实需求场景是关键。若缺乏足够的应用场景，稳定币可能“发行不出去”。如果支付这条主路不通畅，其流通就可能过度依赖虚拟资产炒作，带来健康性担忧。

周小川的这番话，清晰地勾勒出监管层的核心关切：在拥抱金融创新的同时，如何确保国家金融体系的安全与稳定，始终是不可动摇的底线。

怀疑与忧虑

在乐观的战略家和审慎的监管者之外，还存在着第三种声音——来自民间的怀疑与忧虑。这些声音主要出现在海外社交媒体上，但它们真实地反映了一部分民众的深层担忧。

用户“Zhijiangjinyu”的评论极具代表性，他尖锐地指出：“人民币稳定币就像中国的内循环一样——只会收割中国人。”他担忧，一旦稳定币项目失败，普通用户将投诉无门。更深层的忧虑在于，稳定币的储备资产可能会被用来解决地方政府的债务问题，例如纳入地方政府融资平台（LGFV）的债券，“最终买单的还是跟风的韭菜”。

这种不信任感也体现在对实施路径的质疑上。有评论认为，在严格的资本管制下，人民币稳定币若想真正流通，必然需要严格的身份验证，这与加密世界追求的匿名性背道而驰。还有人认为，所谓的“人民币稳定币”可能只是官方数字人民币（e-CNY）国际化用途的另一种说法，不太可能发行一个完全在公链上自由流通的、独立的稳定币系统。

结论

综合各方观点，一幅关于人民币稳定币未来的路线图轮廓逐渐浮现。它不再是简单的“禁止”或“放开”，而是一套更为精妙的组合拳。

首先，“离岸先行，在岸严控”将是不可逾越的红线。所有有效的探索都集中在离岸人民币（CNH）领域。这确保了风险与中国内地的金融体系有效隔离，避免其成为资本外流的“特洛伊木马”。

其次，“明修栈道，暗渡陈仓”的策略或已悄然展开。香港将是那条吸引全球目光的“栈道”，作为官方认可的试点，进行有限的沙盒测试。而政策真正的棋眼，则可能落在“一带一路”沿线的“陈仓”——鼓励合规团队（如已在哈萨克斯坦取得牌照的AnchorX）在友好国家申领牌照，服务于特定的地缘经济目标。

最终，这场关于人民币稳定币的讨论，已从幕后走向台前。它不再是一个单纯的技术或金融问题，而是交织了地缘政治的雄心、金融稳定的考量、市场创新的渴望以及普通民众的复杂情绪。无论最终政策如何落地，中国显然正在这场全球数字金融变革中，谨慎地探寻一条既能实现“远征”目标，又能守住安全“红线”的独特道路。而全世界，都在屏息观察。