创投月报 | HongShan红杉中国：早期项目占比达八成 人工智能撑起半壁江山

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　　基于公开数据不完全统计，2025年11月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人共11家，同比下降31.3%，环比小幅下降8.3%；新增备案私募股权投资基金、创业投资基金分别为134只、270只，合计新增404只，与10月相比微增2.5%，较2024年同期上涨29.5%。

　　募资端加速出清，投资端“量增价减”。11月国内一级股权投资市场共发生614起融资事件，同比、环比分别增长40.5%、34.4%；披露总融资额约为282.27亿元，较2024年11月和2025年10月显著减少49.0%、34.2%；平均单笔融资额同、环比降幅均在50%以上，规模仅为4597.25万元。

　　新浪财经创投Plus本月聚焦市场活跃度较高的3家机构，围绕其投资节奏、阶段、行业偏好以及被投项目等方面展开解读。

　　新基金或为联接基金 北上“双核心”布局明确

　　结合中国证券投资基金业协会、美国证券交易委员会（SEC）和天眼查公开披露的信息显示，红杉中国成立于2005年，专注投资科技、医疗健康和消费三大领域。2023年，红杉中国启用新品牌“HongShan”独立运营，随后完成90亿美元募资，包括一支种子基金、一支风险投资基金、一支成长期基金和一支扩张基金。截至目前，其管理资产规模超过550亿美元，累计参投超1500家企业，旗下被投上市公司已超过160家，独角兽企业超过140家。

　　2025年截至11月末，红杉中国在国内仅登记备案了1只新基金——厦门青澜股权投资合伙企业（有限合伙），注册出资额为1000万元。该基金的两个股东分别为鞠青和吉惠股权投资（厦门）有限公司，后者向上股权穿透股东为周逵和鞠青。周逵为红杉中国合伙人，而鞠青是他的妻子。吉惠股权投资（厦门）有限公司投资的另一只基金川和信（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙），其对外的7笔直接投资都是红杉中国的备案基金，由此推断新基金或为同样用于投资主基金的联接基金。

　　统计区间内，红杉中国公开披露的股权投资事件共10起，与10月相比显著提升150.0%，较2024年同期翻了3倍有余，创下过去13个月峰值。往期数据显示，红杉中国月均投资事件数长期维持在3-7起波动区间，节奏相对平稳，11月投资节奏加快，或说明机构对当前市场的“机会窗口”判断更积极，选择集中布局落地。

　　从投资阶段来看，本月红杉中国参与的投资事件中，早期阶段的天使轮、Pre-A轮和A轮合计占比达80%。押注早期项目意味着机构可以通过优先布局处于初创期的潜力项目，更早入场锁定高成长赛道的长期回报。

　　从行业分布来看，红杉中国本月的被投企业重点集中在人工智能行业，占比达50%，先进制造项目紧随其后，数量约占30%。此番布局契合当前一级市场趋势，AI 是技术革命的核心赛道，先进制造是实体经济升级的关键方向，“AI + 先进制造” 的融合项目既具备技术壁垒，又能对接产业升级的真实需求，是硬科技领域的高潜力组合。

　　就投资区域分布而言，红杉中国在北京和上海的参投项目分别占比30%，注册在浙江的项目约占20%。北京和上海是国内科创人才、技术、产业链配套最密集的区域，浙江则是数字经济和硬科技的活跃阵地，这些区域的项目在技术成熟度、落地效率上更具优势。

　　与线性资本联合领投无界动力 首批样机已进厂测试

　　具身智能机器人公司「无界动力」完成3亿元首轮天使轮融资，由红杉中国和线性资本联合领投，高瓴创投、地平线机器人、华业天成资本、钟鼎资本、BV百度风投、同歌创投等跟投。公司的天使+轮融资也已接近完成，累计融资额超过5亿元，所融资金将用于加速产品迭代和场景落地。

　　无界动力成立于2025年，主要聚焦构建机器人“通用大脑”与“操作智能”，突破手、眼、脑协同的关键瓶颈，将具身智能转化为一种可广泛部署、持续进化的基础设施，以通用基础模型研发与通用专家模型落地应用双线驱动，致力于为全球客户提供软硬一体、高可靠性的具身智能解决方案。公司自主研发的首代双臂轮式机器人平台已在工业制造与商业服务两大方向取得实质性突破，首批样机已进入物流、汽车部件产线测试，预计2026年一季度对外批量交付。