创投月报 | 11月美元基金募投回暖：源码、Monolith双币种基金终关 卓驭科技获一汽36亿战投
出品：新浪财经创投Plus
编辑整理：shu
据中国基金业协会数据显示，2025年11月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人共11家，同比下降31.3%，环比小幅下降8.3%；月内已注销的私募股权、创业投资基金管理人共38家，其中超六成为主动注销；新增备案私募股权投资基金、创业投资基金分别为134只、270只，合计新增404只，与10月相比微增2.5%，较2024年同期上涨29.5%。
募资端加速出清，投资端“量增价减”。基于公开数据不完全统计，11月国内一级股权投资市场共发生614起融资事件，同比、环比分别增长40.5%、34.4%；披露总融资额约为282.27亿元，较2024年11月和2025年10月显著减少49.0%、34.2%；平均单笔融资额同、环比降幅均在50%以上，规模仅为4597.25万元。
值得关注的是，智能驾驶供应商「卓驭科技」获得中国一汽超36亿元战略投资。交易完成后，一汽将持有卓驭科技35.8%股权，成为最大单一股东，原股东New Territory持股比例降至34.9%。该笔融资约占本月披露融资总额的12.8%。
从融资阶段分布来看，早期阶段的种子轮、天使轮、Pre-A轮和A轮融资事件共有450起，约占融资事件数的73.3%，略高于2025年10月的70.7%，较2024年10月提高近8个百分点。其中，A轮融资事件数继续稳居榜首，约占融资事件数的35.8%，该指标环比、同比分别提高2.1%、3.8%。
就披露融资额而言，战略融资轮以80.13亿元拔得头筹，比第二名A轮融资额多约9.94亿元。在通用具身智能机器人企业「深朴智能（Simple AI）」2亿元融资的推动下，本月种子轮融资总额环比激增501.2%，而受手术机器人公司「康诺思腾」接近2亿美元融资影响，C轮融资总额同比涨幅达124.7%。
结合往期数据分析，本月融资频率最高的A轮，融资事件数较2024年11月显著增长57.1%，披露融资额同比增幅更是高达98.1%；平均单笔融资额为3190.77万元，约为2024年同期的1.26倍。与2025年10月相比，A轮融资事件数和披露融资额同样保持增长，但事件增速比金额增速明显高29.2%，导致平均单笔融资额环比下降20.5%。
从融资行业分布来看，先进制造依旧凭借123起融资事件领跑，获投企业中约52.8%为集成电路公司，而2025年10月和2024年11月同指标分别为44.2%、52.0%。人工智能行业融资事件数连续第16个月跻身前三，本月共有103个相关领域项目获得融资，同比增长94.3%，环比增长43.1%。
人工智能本月披露融资总额达60.28亿元，首次超过先进制造、医疗健康和汽车交通融资额，与2024年同期相比翻番，较10月增长7.5%。其中，商业模式更成熟的智能机器人领域，53个项目披露融资额合计33.33亿元，约占比55.3%；计算机视觉、基础大模型等AI基础层领域获投企业融资总额突破10亿元，约占比19.2%。
结合往期数据分析，除了2024年11月波动较大，先进制造行业步入2025年后融资表现整体平稳，并在9月迎来小高峰。本月融资事件数同比增长23.0%，环比增长29.5%；但披露融资额较2024年11月减少78.4%，与10月高基数相比骤降59.1%。综合作用下，单笔平均融资额陡然跌至4386.73万元。
细究先进制造获投项目所处轮次，处于种子轮、天使轮、Pre-A轮和A轮早期阶段的公司合计占比67.5%；共有8家获得D轮融资，约占该轮次融资事件数总量的61.5%。处于战略融资轮、A轮和D轮的公司披露融资总额皆突破10亿元，分别占各轮次融资总额16.2%、17.9%、91.7%。
从融资地域分布来看，江苏本月完成119起融资事件，保持领先地位。浙江紧随其后，融资事件录得91起。注册在深圳的「卓驭科技」、「云豹智能」和「康诺思腾」获投超36亿人民币、10亿人民币和2亿美元，推动区域披露融资金额同比激增近6倍，环比提升110.1%，达到76.80亿元。
结合往期数据分析，江苏的融资事件数较2024年同期增长38.4%，但融资金额缩水43.4%，与2025年10月相比则融资事件数增长25.3%、融资额缩水40.9%。其平均单笔融资额仅为2405.39万元，同比、环比分别下降59.1%、52.8%，与6月表现基本持平。
细究江苏省获投项目所处轮次，处于种子轮、天使轮、Pre-A轮和A轮早期阶段的公司合计占比75.4%。其中，A轮融资事件数约占该轮次总量21.4%，Pre-A轮披露金额约占该轮次总额20.8%。
至于江苏省获投项目所处行业，先进制造、医疗健康、生产制造和人工智能公司在一级市场备受青睐。尤其先进制造和生产制造，融资事件数分别占该行业融资总量28.5%、23.2%。在企业服务领域，江苏共3家企业披露融资额4.15亿元，为该赛道融资总额贡献近“半壁江山”。
活跃机构
本月投资最活跃的机构包括深创投、HongShan红杉中国、英诺天使基金等。美元基金呈复苏态势，投资事件数在6起及以上的机构中，国资背景机构仅占20%。
其中，英诺天使基金成立于2013年，是由李竹、刘怀宇等清华校友发起设立的早期投资平台。以清华系孵化器起步，目前机构累计已投资超500个项目，资本管理规模数十亿人民币，重点关注新一代信息技术、新能源新材料、生命科技、先进制造等领域，主要投资天使期、Pre-A阶段。
本月募资最活跃的机构包括源码资本、Monolith砺思资本、杭州资本等，主要展现出两大趋势：其一，美元基金募资热度回升。其二，新募基金的运营周期延长。
源码资本完成新一期成长基金募集，包括人民币和美元双币种，总规模达到6亿美元。该基金将聚焦AI+和Global+两大方向，前者重点关注AI2C/2P、算力产业链等领域，支持AI技术发展中的“卡脖子”问题突破，以及AI大规模商业化落地；后者重点关注智能硬件、软件应用等领域，系统挖掘中国综合能力的全球输出机会。此外，基金的投资期为5年，退出期长达20年，整体存续周期为25年。
同样存续周期达到20年的还有杭州润苗基金。该基金由杭州市政府直接投资，杭州资本管理，首期规模共20亿元，以配合10月提出的《润苗计划》开展实施为目标。计划指出，截至2027年，杭州预计将培育科技型中小企业5万家、“好苗子”企业3000家、高新技术企业2万家、“新雏鹰”企业300家、科技领军企业100家，年新引进35岁以下大学生35万名，每万人高价值发明专利拥有量69件，全市创业孵化空间达1000万平方米，形成科技型初创企业“铺天盖地”、科技领军企业“顶天立地”的“金字塔”形企业梯队。
Monolith砺思资本也完成了美元VC二期基金和人民币VC一期基金的最终关账，双币种基金总规模4.88亿美元。据报道，两支基金在募集过程中曾一度超募160%至共计6.3亿美元，Monolith却选择主动减少募资规模。其中，美元基金将继续聚焦人工智能的大模型、AI软件基础层、具身智能和硬件等方向，人民币基金将覆盖AI芯片和算力基础设施。
大额融资
本月超10亿元人民币的大额融资事件共6起，融资总金额合计90.15亿元，占披露融资总额比例约为31.9%。
据观察，大额融资事件集中于先进制造赛道的集成电路细分领域，汽车交通、医疗健康、人工智能和金融等国家战略方向也有所覆盖。“国家队”是大额融资的主导力量，地方政府基金深度参与，体现了产业政策与资本联动加强。
与此同时，车企积极布局科技子公司和生态企业，推动“制造+科技”融合，产投协同趋势显著。「康诺思腾」的新晋股东列表中出现全球主权基金、全球战略投资者，意味着跨境资本仍看好中国硬科技，高端医疗、生物科技等赛道具备全球吸引力。
新兴赛道
智能体编码工具开发公司「言创万物」，月内接连完成两轮融资，天使轮由HongShan红杉中国领投，Pre-A轮由腾讯投资领投，金额在数千万美金级别。
言创万物由TikTok 前算法负责人陈志杰和百度前技术与产品负责人刘晓春于2025年联合创办，自主研发的产品Verdent AI定位为“Agentic Coding Suite”（智能体编码套件），专注于让多个 AI 子智能体（Agents）并行工作，处理复杂软件开发任务，从而有效降低代码错误、节省检查时间。据报道，该公司ARR接近1000万美元，团队规模仅为3人。
