调研汇总：易方达、嘉实、富国基金等58家明星机构调研大金重工！

大金重工

重点机构：易方达基金、兴全基金、嘉实基金、富国基金、中欧基金、华夏基金、交银基金、睿远基金

调研摘要：

公司核心优势在于构建“制造、运输、存储、安装”于一体的深远海风电系统服务能力。

其首创的III型滚吊一体多功能运输船（188米长，配备两台800吨吊机）可满足全套风电设备的运输需求，而I型、II型超大型甲板驳则分别侧重运输超大型管桩和导管架等产品。公司计划自2026年起利用这些船队执行中欧海工运输任务。

在制造端，唐山曹妃甸超级工厂（占地1300亩）是全球标杆，具备批量化生产超大单桩、导管架及前沿漂浮式基础的能力，并将于2026年向欧洲出口。公司正积极参与全球漂浮式项目投标，并指出1GW漂浮式风电对应超30万吨基础结构需求，市场空间广阔。

市场拓展方面，公司在欧洲已实现从产品供应商向系统服务商的转型，未来将深化本地化布局。同时，公司正积极开拓日韩等新兴市场，并已在挪威和韩国接获专业运输船的外部造船订单。近期中标海外订单价格较高，正是源于提供了包含欧洲港口存储、组装等增值服务的一站式解决方案。

券商研报：

龙旗科技

重点机构：兴证全球基金、富国基金

调研摘要：

公司聚焦智能眼镜（AI/AR）业务，将其作为重要增长点。

在AI眼镜领域，公司与全球头部客户合作紧密，产品销量增长显著，并已承接国内头部客户研发项目，预计明年量产。公司认为AI硬件与大模型存在强协同效应，正积极推动相关合作。

对于AR眼镜，公司重点布局Micro-LED和光波导技术方向，并通过产业合作推进。公司清晰区分了AI眼镜与AR眼镜的差异：AR眼镜因涉及光机系统，在重量、成本和组装工艺（如双面校准）上要求更高。公司策略是优先投入AI眼镜，同时跟进AR技术，利用已构建的统一技术平台实现能力复用与快速落地。

在系统级封装（SiP）方面，公司聚焦应用于AI智能终端的复杂SiP产品，提供“设计+制造”一体化服务。预计2026年底实现量产出货，2027年起逐步释放产能，以满足核心客户需求。

供应链上，公司采购部分屏幕、摄像头等功能原材料，而主芯片与存储多由客户采购，因此存储涨价对公司业务无直接影响。公司短期以合作为主获取光波导等关键零部件，并集中资源攻克产品耐用性、续航、轻量化等系统集成核心课题。

券商研报：

泰凌微

重点机构：

泉果基金：张希坤

调研摘要：

公司2025年前三季度业绩表现强劲，营收7.66亿元（同比增30.49%），净利润1.4亿元（同比增117.35%），毛利率与净利率显著提升。增长主要得益于前期在端侧AI和海外市场的投入，多模及音频产品线增幅显著。

研发投入持续加大，聚焦三大核心方向：提升端侧AI芯片的算力与场景适配能力；推进音频芯片新品开发与迭代；以及自研应用于智能家居的Wi-Fi芯片。同时，在电子价签等传统领域，围绕大客户需求进行产品优化。

近期收购磐启微电子，旨在快速切入Sub-1G市场，并利用公司成熟的海外渠道加速其产品推广。双方在BLE芯片领域的技术互补，有望实现降本增效并增强中高端市场竞争力。

公司产品的核心优势在于芯片尺寸更小、核心IP自主化程度高，以及高毛利的AI与音频产品占比提升。端侧AI芯片目前主要应用于音频领域（如无线麦克风），并正拓展至智能家居、汽车电子等多个场景。在遥控器应用上，公司正研发功耗更低的“始终在线”语音唤醒方案以满足头部客户需求。供应链方面，公司与全球头部供应商合作紧密，布局灵活，以保障稳定交付。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）