光大期货：12月5日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周四，CBOT大豆小幅上涨，受助于技术买盘。美国农业部出口销售报告显示，截至10月30日，美豆单周净销售124.85万吨，较之前一周减少14%，较四周均值增加19%，符合市场预估。其中对中国大陆销售23.2万吨，这是中国首次采购2025年大豆。自11月28日依赖，美国农业部未进行大豆销售公告。巴西对外贸易秘书处表示巴西11月出口419.7万吨。加拿大统计局作物报告显示加菜籽产量2180万吨，高于市场预期的2125万吨，也高于9月预估的2003万吨。市场关注下周将于发布的供需报告，预计单产和出口可能会进行调整。国内方面，蛋白粕延续窄幅震荡走势，近月表现弱于远月。豆粕现货价格延续震荡，基差报价小幅走高，因油厂挺价意愿增加。策略上，蛋白粕震荡思路，单边区间思路，做空波动率，月间反套。

　　油脂：

　　周四，BMD棕榈油延续下跌，市场继续消化库存攀升的利空题材。之前的一项调查显示，由于出口下滑，当月产量创纪录，马来西亚11月棕榈油库存或攀升至266万吨，六年半高位。另外，市场对出口需求担忧情绪升温。现货市场上，马棕油和印尼棕榈油现货报价均下跌，印尼和马来的棕榈油价差缩小。国内方面，油脂价格减产下跌，菜油跌幅超过棕榈油超过豆油。现货市场跟随下跌，现货供应充足，终端需求低迷，压制价格。观望氛围在现货和期货市场均浓厚。策略上，卖看涨期权，期货短线参与。

　　生猪：

　　本周，生猪近、远月合约延续震荡。周初，生猪2601合约持仓下降，资金向远期的2607和2609合约转移，远期2609合约表现偏强。现货市场中，猪价下行。黑龙江市场生猪主流成交价格10.94元/公斤，较昨日价格下跌0.12元/公斤；吉林市场主流成交价格10.87元/公斤，较昨日价格下跌0.08元/公斤；辽宁地区生猪出栏主流价格10.97元/公斤，较昨日价格下跌0.08元/公斤；内蒙古市场主流成交价格为10.96元/公斤，较昨日价格下跌0.08元/公斤。现东北地区中大猪供应压力扩大，价格支撑力减弱，今日中大猪价格低价11.0元/公斤，高价11.8元/公斤。技术上，生猪市场现货弱与预期强的矛盾还在持续，12月到春节前，供应充裕与需求转好的多空因素交织，生猪远期报价有望延续震荡偏强表现。

　　鸡蛋：

　　周四，鸡蛋期货早盘震荡向下后反弹，主力2601合约收平，2603合约收涨0.29%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.06元/斤，环比跌0.02元/斤，产区中，宁津粉壳蛋3.05元/斤，黑山市场褐壳蛋2.9元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.28元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋3.23元/斤，环比跌0.02元/斤。终端市场随销随采，下游环节采购积极性平平。销区各市场鸡蛋价多数稳定，个别下跌。销区市场到货量较昨日减少。养殖持续亏损背景下，市场对未来产能淘汰持乐观预期。近期，近月合约回调，远月震荡调整，表现强于远月合约，显示出市场对未来产能去化仍持乐观预期。建议短线交易，警惕产能降幅小于预期盘面回调的风险。未来持续关注养殖端补栏、淘汰意愿变化对产能的影响。

　　玉米：

　　本周，玉米近月2601合约领涨，远期合约跟涨。1月合约减仓，资金向3月和5月合约转移，近月期价领涨、远期跟涨，期价以上涨打破震荡局面，价格恢复上行。近期中储粮哈尔滨库收购价格较高，对黑龙江产区价格直接形成支撑，黑龙江部分产区报价至2100元/吨以上。期货上涨，北港报价也有所上调。 山东深加工企业早间剩余车辆维持高位，部分企业继续窄幅6-20元/吨。河北、河南深加工企业价格保持稳定。贸易商收购价格保持坚挺，未跟随深加工企业价格频繁变动。当前华北玉米基层购销活跃度不强，供需维持动态平衡。 销区市场玉米价格继续窄幅上调。期货盘面继续上行，部分港口现货库存偏少，港口贸易商报价坚挺。饲料企业高价采买意愿不强，销售利润偏低，市场购销活跃度一般。技术上，现货玉米报价延续强势表现，期价结束盘整突破上行。12月警惕玉米期、现报价持续调整，关注政策预期对价格的影响。