华纳兄弟探索开启与奈飞的独家收购谈判

　　据知情人士透露，华纳兄弟探索公司（Warner Bros． Discovery Inc．）已启动独家谈判，拟将旗下影视制作工作室及 HBO Max 流媒体服务出售给奈飞公司（Netflix Inc．）。

　　由于谈判尚未公开，这些不愿具名的知情人士表示，若该交易未获监管机构批准，奈飞将支付 50 亿美元的 “分手费”。他们还指出，若谈判未破裂，两家公司最快可能在未来几天内宣布达成协议。此举意味着，奈飞已在竞购中领先派拉蒙天空之舞公司（Paramount Skydance Corp．）与康卡斯特公司（Comcast Corp．）—— 这两家企业此前也在争夺该资产。

　　此次出售完成前，整体估值超 600 亿美元的华纳兄弟将完成计划中的有线电视网分拆，涉及 CNN、TBS 及 TNT 等频道。

　　华纳兄弟股价在纽约市场周四收盘于 24.54 美元，周五盘前交易中上涨约 3.7%；奈飞股价在同期盘前交易中下跌约 0.6%。

　　若该交易最终达成，将为娱乐行业带来颠覆性变革 —— 全球领先的付费流媒体服务平台将与好莱坞历史最悠久、最负盛名的影视工作室之一联手。

　　此次收购标志着奈飞的战略发生重大转变，该公司此前从未进行过如此规模的交易。作为流媒体领域的先行者，奈飞最初通过从其他方授权节目内容，随后逐步拓展至原创内容领域，最终成长为好莱坞市值最高的公司，且发展过程中并未依赖自有内容库或制作工作室。目前，华纳兄弟与奈飞的代表均未立即回应置评请求。

　　通过此次收购，奈飞将获得 HBO 电视网及其热门剧集（如《黑道家族》《权力的游戏》）的内容库。华纳兄弟的资产还包括位于美国加利福尼亚州伯班克的大型制作工作室，以及涵盖《哈利・波特》《DC 漫画》系列等作品的庞大影视档案库。

　　对派拉蒙天空之舞首席执行官戴维・埃里森（David Ellison）而言，这将是一次挫折 —— 此前他曾多次主动出价，启动了对华纳兄弟的竞购。

　　华纳兄弟在收到多方收购意向后，于 10 月正式启动出售程序。康卡斯特此前也参与了报价。

　　此次竞购过程充满争议，派拉蒙指控华纳兄弟的交易流程存在不公，且偏向奈飞。12 月 3 日，代表派拉蒙的诉讼律师在一封信中称，此次出售流程 “存在瑕疵”，并指出华纳兄弟有意让奈飞在竞购中占据优势。

　　派拉蒙在 12 月 1 日致华纳兄弟的信中称，其报价更有可能获得全球监管机构的批准。

　　随着观众转向奈飞主导的流媒体领域，传统电视行业正经历大幅收缩。在最近一个季度，华纳兄弟有线电视网部门营收同比下降 23%，原因是用户取消订阅，广告商也将投放转向其他平台。

　　彭博情报观点

　　“在对华纳兄弟的竞购中，奈飞可能已领先派拉蒙与康卡斯特。若报价为每股 30 美元，意味着华纳资产的股权估值将高达 750 亿美元。尽管两家公司合计约 4.5 亿的订阅用户规模可能引发重大反垄断担忧，但奈飞正试图通过‘捆绑服务可降低消费者成本’的理由，缓解监管机构的顾虑。”

　　—— 吉塔・兰加纳坦（Geetha Ranganathan）、拉维诺・道格拉斯（Raveeno Douglas），分析师

　　奈飞成立于近 30 年前，最初是一家通过邮寄提供 DVD 租赁服务的公司，2024 年营收达 390 亿美元，当前市值约为 4370 亿美元。创立于 20 世纪 20 年代的华纳兄弟，年销售额同样超过 390 亿美元。

　　华纳兄弟的标志性内容将为奈飞提供强大的节目储备，助力其维持对迪士尼（Walt Disney Co．）、派拉蒙等竞争对手的领先优势。该交易无疑将在美国和欧洲面临反垄断审查，目前已引发部分警示信号。

　　美国加利福尼亚州共和党议员达雷尔・伊萨（Darrell Issa）已致信美国监管机构，反对奈飞可能达成的任何收购交易，称此举可能损害消费者利益。不过奈飞辩称，其最大竞争对手之一是字母表公司（Alphabet Inc．）旗下的 YouTube。美国犹他州共和党参议员迈克・李（Mike Lee）本周也表达了与伊萨相似的担忧。

　　奈飞对华纳兄弟的收购意向也在好莱坞引发震动。奈飞此前在影院发行电影的意愿极低，仅偶尔会为其原创电影安排少量影院放映场次。