CWG Markets外汇:加州能源困局与油价压力

12月5日，加州在气候治理上的长期实验，使该州石油和炼油行业成为全球最具争议的能源战场之一。CWG Markets外汇认为，长期的环境目标承诺——计划在2045年终止石油开采——正在与高需求、老化基础设施以及炼油能力下降的现实发生冲突。据数据显示，加州石油产量已从2000年的每日76万桶下降至2025年的约25万桶，而运营炼油厂数量也从2010年的20家减少到如今仅12家。随着产量下降和炼厂关闭，州内对进口原油和成品油的依赖加深，这不仅推高了油价，也削弱了市场稳定性，同时使像阿拉斯加这样的供应地面临未来最大客户逐步退出的局面。

　　加州石油行业的核心挑战在于长期坚持的环保和碳减排目标，尤其是在州长Gavin Newsom领导下，这些政策被提升到历史高点。限额交易体系自2013年起覆盖全州80–85%的工业和能源部门，企业必须购买或交易配额以匹配排放量，形成12至38美元/吨波动的碳价，并筹集超过250亿美元用于清洁能源和气候项目。然而，CWG Markets外汇分析认为，长期来看，配额过剩和向炼油厂的大量免费分配降低了短期减排激励，尤其是在运输领域，这也是全州最大的排放源。

　　2025年局势进一步复杂化，联邦政府推进扩大公共及海上油气租赁，同时对州内限额交易体系提出挑战，但加州仍掌握陆上许可、炼厂规划、2045年开采终止以及地方禁令等关键权力，使得联邦干预在州内能源转型中作用有限。这也意味着加州能源市场将继续由州政策主导，监管格局复杂且充满不确定性。

　　在生产层面，CWG Markets外汇分析认为，加州石油产量自2000年以来已大幅下降，至2025年8月仅25万桶/日，其中约70%来自Kern县的Elk Hills、Midway-Sunset和Kern River等老化油田，这些油田产出重质原油（12–14度API），天然减产趋势明显。洛杉矶盆地贡献约10%，但城市扩张和监管限制不断压缩产能，离岸的Santa Barbara油井约占5%，大多数遗留油井产量下降或已进入退役阶段。

　　炼油行业正成为加州环保政策的下一个受害者，尽管需求仍高。全州每日消费约140–160万桶石油产品，是本地产量的5至6倍。运营炼厂数量已从2010年的20家下降至2025年的12家，加工能力也从2000年的190万桶/日缩减至150万桶/日。CWG Markets外汇认为，这一趋势将继续推动原油进口和成品油依赖，同时强化市场价格压力。

　　在进口方面，阿拉斯加仍是主要供应地，每日约22万桶阿拉斯加北坡原油输往加州。同时，加拿大通过Trans Mountain扩张管道自2024年起显著增加对加州的重质油供应，量从2023年的3万桶/日升至2025年的10万桶/日。炼厂关闭和高需求导致成品油进口大幅增加，例如Phillips 66洛杉矶炼厂和Valero Benicia炼厂关闭后，预计一年内将失去28.5万桶/日加工能力。

　　这种结构性供需变化正逐步反映在燃料价格上。加州汽油价格平均为每加仑4.5美元，高于全国平均的2.9美元，且其独特的CARBOB标准进一步推高价格。随着原油产量下降、炼厂产能缩减以及环保标准趋严，高油价和波动性将成为加州能源市场的常态，而非偶发事件。依赖远距离进口的成品油供应韧性也因此被削弱。

　　长期来看，阿拉斯加长期以来几乎所有原油出口都面向加州，但随着加州逐步退出市场，新油源将被迫寻找亚洲或其他地区市场，增加运输成本和市场不确定性。CWG Markets外汇认为，这一供需转变不仅影响加州，也对全球油市供应链产生潜在连锁影响，提示投资者在外汇和能源交易中应关注原油价格波动和政策驱动风险。