荷兰养老金系统改革影响深远 欧洲国家或因此缩短举债期限

　　随着荷兰养老金系统的改革导致对较长期债券的需求减少，欧洲国家考虑缩短举债期限。

　　随着各国政府公布2026年债券发行计划，相关的调整可能在未来几周内宣布。奥地利债务主管本周表示，在持续多年聚焦较长期债券后，该国的债务平均期限“有下行空间”，成为预示未来趋势的初步信号。

　　欧元区若采用较短期的融资策略，将会效仿英国和日本的做法。由于投资者对持有较长期债券要求更高的回报，上述变化也可能降低政府的利息支付，但由于因此需要更加频繁地为到期债务再融资，也会令其更容易受到收益率上升的冲击。

　　上述潜在的变化源于荷兰养老基金将在未来两年内转向固定缴款模式，这意味着其对超长期债券的购买量可能下降，因其不再需要实现资产与负债的匹配。

　　尽管荷兰仅占欧元区经济总量的7%，但其养老金体系却是举足轻重的市场参与者。据欧洲央行数据显示，荷兰养老金持有的主权债在整个地区养老金机构的此类持仓中占比约达65%。