兴证策略张启尧团队：岁末年初窗口，非银异动的信号

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　　来源：尧望后势

　　非银板块的一个有效择时指标：成交占比回落至2%。历史上看，非银成交占比回落至2%左右之后，配合外部催化往往能够开启超额行情。本轮来看，前期非银板块成交占比最低回落至1.5%的水平，随着12月5日险资下调投资风险因子、12月6日吴清主席提出“适度拓宽券商资本空间与杠杆上限”，催化非银板块迎来超额行情。

　　并且，参考历史经验，岁末年初窗口，非银异动（单日涨幅大于3%）往往是躁动行情开启的重要信号。非银板块作为市场情绪的重要“风向标”，在岁末年初这个易于孕育躁动行情的窗口，非银板块异动能够显著提振市场情绪。参考历史经验，岁末年初临近春季躁动窗口，若非银出现异动，也往往是行情启动的重要信号。2010年以来的15次岁末年初窗口中，有7次躁动行情开启时伴随着非银板块的异动。

　　历史上看，岁末年初窗口出现非银异动后，市场整体也往往迎来上行阶段。在此后10/20/30个交易日中，全A平均上涨6.8%/9%/12.8%。

　　各指数/风格/行业看，非银异动后的20个交易日中，指数层面，上证50、沪深300、中证1000表现占优；风格层面，大盘成长与大盘价值平均收益率居前；行业层面，非银、有色、建材、计算机、煤炭表现相对较好。

　　风险提示

　　仅公开资料整理，不涉及研究观点及投资建议；历史统计规律失效等。