长城基金：关注具有产业催化的板块，新兴科技仍有望成为主线
上周主要指数大多收涨。行业层面，通信延续强势，主要受益于AI产业催化持续。GPT-5.2在多项高难度推理基准测试中刷新纪录，知识推理能力显著增强，如在AIME 2025数学竞赛中实现无工具满分，展现出在专业决策与复杂任务中的高实用性。另有海外光通信企业业绩超预期，800G产品加速量产，行业维持高景气。
军工行业部分细分主题表现活跃，主要集中在两大方向：一是可控核聚变，近期相关项目招标进入密集落地阶段，多项核心系统采购结果陆续公布，标志着工程化进程加快，为产业链上下游企业带来明确业务增量，有助于提升行业发展能见度。二是商业航天，国际层面科技企业积极布局太空算力，国内星座建设与发射节奏加快，首个太空计算星座已于近期组网，同时政策层面持续释放支持信号。
展望后市，短期我们认为跨年行情能见度有望提升。近期市场表现更多沿着产业催化的脉络，后续应该着重关注具有产业催化的板块。经过11月的震荡蓄力后，A股市场的风险得到一定释放，因此存在一定的反弹动力。短期内美股走势和A股具有较强相关性，海外映射方面值得持续关注，仍维持新兴科技有望是主线的判断。
全球产业竞争力的提升也正推动中国企业打开新的增长空间，可关注港股互联网、半导体、电力设备、创新药等。主题思路上，可持续关注产业与政策新催化密集的商业航天、AI应用、机器人、内需消费等。此外宽松预期将显著提振大宗商品表现，行业基本面有望持续改善。
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