Mhmarkets迈汇:白银领涨贵金属

12月16日，2025年以来，贵金属市场延续强势格局，白银表现尤为突出。Mhmarkets迈汇表示，制造业数据不及预期令市场重新押注货币环境趋于宽松，美元承压之下，资金加速流入贵金属板块，成为本轮行情的重要背景。

　　从价格结构来看，白银大幅跑赢黄金，金银比快速回落至历史相对低位区间。Mhmarkets迈汇认为，这一变化反映出市场风险偏好阶段性抬升，资金更倾向于选择弹性更大的品种，以捕捉降息预期下的超额收益。

　　制造业活动走弱被视为本轮上涨的直接催化剂。相关数据大幅低于市场预期，强化了对未来利率下行的定价逻辑。利率预期的变化降低了无息资产的持有成本，使黄金与白银在资产配置中的吸引力明显提升。

　　在宏观因素之外，白银自身的供需结构同样提供支撑。现货库存偏紧已成为常态，工业端采购溢价上升，进一步放大了价格波动空间。Mhmarkets迈汇认为，白银在战略资源层面的重要性提升，也在中长期增强了市场对其价值的认可。

　　需求端方面，新能源、智能交通以及算力基础设施持续扩张，对白银形成稳定消耗。同时，黄金市场中持续的官方与机构配置需求，与白银的工业属性形成互补，共同构筑了贵金属整体的坚实底部。

　　短期内，金银在触及阶段高位后出现技术性整理，属于上涨过程中的正常现象。随着关键经济数据陆续公布，市场对未来利率路径的判断仍将反复修正，价格波动或有所加大。

　　对于后市，尽管白银相对黄金的估值已处于偏高区间，短线不排除出现轮动或回调，但在经济不确定性尚未消散的环境下，贵金属作为对冲工具和资产多元化选择的核心地位依然稳固。综合来看，Mhmarkets迈汇认为，在货币政策预期、实物需求与资金流向多重因素支撑下，贵金属板块仍具备中长期配置价值，本年度行情有望延续强势表现。