杨陵江控股怡园酒业，壹玖壹玖“借壳上市”？

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　　12月15日，港交所披露易发布最新权益变动信息显示，壹玖壹玖创始人杨陵江以个人身份正式入股怡园酒业（08146.HK），持有5.89亿股，占总股本的73.63%，成为该公司最新大股东和实际控制人。

　　此举引发资本市场的关注。

　　壹玖壹玖意在“借壳上市”？

　　作为中国酒类新零售领域的标志性人物，杨陵江此次入主港股上市公司，被市场解读为其推动壹玖壹玖重启资本化进程的重要一步。

　　壹玖壹玖自从2023年年中从新三板退市后，市场多次传出其拟重新启动IPO消息。对此，杨陵江近期公开回应，公司将在国家法律框架下，以合理合规为前提，尽早推进资本化进程。

　　中国酒业独立评论人肖竹青分析认为，“怡园酒业是港股上市公司，而杨陵江是酒业少数的资本高手，他过去带领壹玖壹玖完成数轮融资，并得到阿里巴巴20亿元战略投资。他不可能只是简单收购一个酒庄，后续一定有更大的资本动作。”

　　公开资料显示，壹玖壹玖成立于2010年，总部位于成都，是国内最早布局酒类即时零售的品牌之一，目前在全国拥有超3000家门店。天眼查显示，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司是壹玖壹玖的第二大股东，持股比例为28.01%。

　　值得注意的是，近期市场曾出现“壹玖壹玖深陷资金链紧张，疑似崩盘”的传闻。对此，杨陵江在接受中国酒类流通协会零售及连锁专业委员会副秘书长郭宏利专访时正面回应：“公司将近还掉了60多亿负债，负债率有望从92%降至今年底的不到20%。”

　　为何选择怡园酒业？

　　公开资料显示，怡园酒业创始人为陈进强，后由其女儿陈芳接掌，是国内最早一批精品葡萄酒庄之一。2018年，怡园酒业登陆港交所，成为国内首家以精品酒庄身份上市的企业。

　　然而，近年来受国内葡萄酒消费持续疲软影响，怡园酒业经营表现不佳。2025年上半年，公司实现营收1877.5万元，同比增长42.5%；归母净利润亏损274.5万元，经营活动现金流净额为-445.3万元。

　　在肖竹青看来，怡园酒业虽然业绩低迷，但拥有优质酒庄资产，且净资产仍为正，是一家具备资产整合价值的上市公司。

　　有意思的是，在停牌前，怡园酒业股价曾出现异动，在4个交易日内由0.104港元/股最高涨至0.34港元/股，涨幅超过200%。截至停牌前，公司股价报收0.265港元，总市值约为2.1亿港元。

　　肖竹青认为，当前酒业虽然还没见底，但部分资产价值凸显，怡园酒业或许给了杨陵江“抄底”的可能性。