ATFX汇评:日本央行再度加息25基点 利率创近30年新高

专题：ATFX外汇专栏投稿

12月19日，ATFX汇评：日本央行今日宣布12月利率决议结果，加息25基点，基准利率从0.5%升高至0.75%，创出1995年9月以来的最高水平。2024年3月份，日本央行加息20基点，日本彻底摆脱负利率政策，货币政策正常化进程宣告启动。2024年7月和2025年1月，日本央行分别加息15基点和25基点，基准利率不断升高。本周再次加息25基点后，日本央行距离1%的关键水平仅一步之遥。

　　日本央行在政策声明中提到：日本经济已温和复苏，预计核心通胀继续温和上升；随着经济和物价的改善，将继续提高政策利率。政策声明中能够直接提到“提高利率政策”，意味着日本央行内部已经形成加息的一致观点。如果CPI数据和GDP增长数据仍保持较高增长，日本央行在2026年的加息次数有可能超过2025年的两次。

　　▲ATFX图

　　日本央行行长植田和男在新闻发布会上重申了政策声明的内容：“如果经济和物价按照预期发展，并随着经济和物价的改善，日本央行将继续提高政策利率。”植田和男的发言整体偏鹰派，对日元币值具有提振作用。从上图可以看出，USDJPY的一分钟级别走势图，在日本央行宣布加息25基点之后，行情先跌后涨，最终涨幅大于跌幅。在植田和男开始讲话后，USDJPY同样是先跌后涨，涨幅远远超过了跌幅。

　　为什么日本央行加息和植田和男讲话都是利多日元，但USDJPY却最终出现了上涨呢（也就是日元相对美元贬值）？同样的问题也存在于USDJPY的日线级别。日本央行处于加息周期而美联储处于降息周期，但今年4月份以来，美元相对日元却一直处于升值趋势。

　　我们认为，主要原因在于，日本央行虽然正在加息，但节奏较慢，一年的累计加息幅度仅为50基点。其次，日本央行经过四次加息后，基准利率仍然低于1%，美联储经过三次降息后，基准利率仍高达3.5%~3.75%。美国的政策利率仍然是日本的五倍。在如此悬殊的差距下，国际资金不会选择持有日元而放弃美元。

　　经济数据方面，日本11月核心CPI年率为3%，与前值持平，处于温和通胀区间的上限，表现稳定且健康。2024年三季度至今，日本的季度GDP增速年率一直保持正值，最高曾达到2%，宏观经济复苏特征显著。

　　虽然目前日元相对美元仍在持续贬值，但当日本的政策利率与美国的政策利率差距缩小到一定程度后，长期来看，日元极有可能出现长周期的升值趋势。