10张罚单！百联入主上海证券后，合规风险为何集中爆发？
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来源：行家券业
10张罚单！百联入主上海证券后，合规风险为何集中爆发？
自“易主”百联集团以来，上海证券频频遭遇“多事之秋”。从基层人员到分支机构，从时任网点负责人到券商总部，围绕上海证券瑞安塘下大道证券营业部（简称：塘下大道营业部）的监管处罚，在半个月内由6份追加至10份。监管风暴背后，折射出这家老牌券商廉洁从业和合规管理的深层隐忧。
从六到十
岁末将至，一组颇为严厉的监管罚单，为上海证券带来阵阵寒意。
1月14日，浙江证监局先期公布六份罚单，分别涉及上海证券塘下大道营业部及四名责任人员，以及上海证券总部。而在半个月后的11月28日，浙江证监局再度更新四份针对个人的禁业罚单。罚单数量由此增至十份，为年内券商“罚单之最”。
浙江证监局指出，2017年至2021年间，塘下大道营业部多名员工存在违反廉洁从业规定的行为，核心症结在于“廉洁从业等内部控制失效、合规管理存在漏洞”，违反《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》（下称“廉洁从业规定”）和《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》（下称“合规管理办法”）等法律法规。
为此，浙江证监局对塘下大道营业部采取“出具警示函+记入证券期货市场诚信档案”的监管措施，并要求其“深刻吸取教训，加强廉洁从业教育与宣导，强化合规管理，提升内控水平”。
在对陈*微、颜*俐、朱*俐和黄*晓四人的罚单中，违规事实高度一致——“从业期间违反廉洁从业规定、执业行为不合规”。
五年禁业
时隔半个月，浙江证监局再度“盖戳认定”：陈*、叶*余、李*、曾*明四人在从业期间，“严重违反执业行为有关的法律、法规和准则，未能恪守职业道德和行为规范，廉洁从业意识缺失、合规意识淡薄”。为此，浙江证监局认定四人为不适当人选，“自决定作出之日起5年内不得担任证券公司客户开发服务相关职务或实际履行上述职务。”
如此严厉的处罚，《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》是解读违规事项的关键。
这一规定第十条明确列举了六类禁止行为，而上海证券相关人员触犯的是第六项“其他谋取不正当利益的情形”这一“兜底条款”。虽然具体违规细节未见公开披露，但从业内惯例看，这类“兜底条款”的适用通常涉及更为隐蔽的利益输送行为。从监管实践分析，可能包括但不限于：通过复杂交易结构谋取私利、利用信息不对称获取不当收益、或者建立灰色利益分配机制等。
据中证协历史信息，被追加“重罚”的四人同样长期在上海证券登记执业。其中，叶*余在2009年到2002年初期间担任塘下大道营业部负责人。如今，四人均已注销执业资格。这种“事后追责”模式，凸显了监管对历史违规行为的零容忍态度。
追责升级
就塘下大道营业部的违规问题，浙江证监局在11月5日做出的监管处罚决定中，认定上海证券“对此负有管理责任”。为此，浙江证监局对上海证券采取出具警示函+记入诚信档案的监管措施，要求其“完善管理制度和内部控制举措，加强对业务和人员管理，切实提高合规管理水平”。
至此，10张罚单形成“4名主要责任人员（禁业五年）+4名一般责任人员（监管谈话）+1家券商营业部（警示函）+1家券商总部（警示函）”的全链条追责格局。这一处罚模式清晰划分了“个人直接责任、营业部管理责任、总部监督责任”的边界，凸显了监管层“穿透式追责、零容忍问责”的核心逻辑。
合规管理，绝非分支机构的“独角戏”，券商总部必须承担起统筹管控的主体责任。
回溯过往，上海证券分支机构的违规并非个例，甚至有多名时任高管被监管追责。早在2020年，因多家分支机构违规事项，上海证监局就曾约谈时任上海证券董事长李俊杰（曾任总经理，分管经纪管理总部、分公司事业部），以及两任合规总监吴君年、马永刚。
2022年初，时任上海证券董事长何伟，短暂代行合规总监职务。2022年7月，欧阳琛出任上海证券合规总监并任职至今。
这些年来，上海证券合规总监有过多次更替，却似乎无人察觉合规风险。
针对本次的违规事项，上海证券迅速回应称“诚恳接受监管措施。对于监管措施反映的问题，公司高度重视，认真剖析问题成因，已落实相关整改措施，并对责任人员严肃问责”。然而，长达数年的违规周期、管理层变动与合规隐患的叠加，上海证券的品牌声誉与市场信任度的修复可能仍需时日。
风险隐忧
值得关注的是，上海证券自2021年起逐步走出经营低谷，尤其是2024年，业绩大幅飙升：营业收入同比增长54%；其中经纪业务净收入同比增长22%；归母净利润飙升273%。
2025年上半年，上海证券营业收入27.34亿元，其中经纪业务揽收4.41亿元：与2024年全年相比，“完成度”过半；归母净利润5.74亿元，相当于2024年全年的37%。
业绩高速增长背后，合规管理薄弱的问题已多次暴露。除本次廉洁从业罚单外，今年上半年上海证券宁波北仑新大路营业部也曾收到监管处罚。
而对上海证券而言，“批量”处罚若影响监管评级，还可能进一步限制其展业资格、融资成本等核心竞争力。
我们希望上海证券管理层尤其是分管合规高管，能够吸取教训，在合规的前提下，推动高质量发展。
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