半导体早参 | 高盛唱多中国股市，英伟达或减少中端高显存显卡供应

2025年12月22日，截至收盘，沪指涨0.69%，报收3917.36点；深成指涨1.47%，报收13332.73点；创业板指涨2.23%，报收3191.98点。科创半导体ETF（588170）涨4.20%，半导体材料ETF（562590）涨4.16%。

隔夜外盘：截至收盘，道琼斯工业平均指数涨0.47%；纳斯达克综合指数涨0.52%；标准普尔500种股票指数涨0.64%。费城半导体指数涨1.10%，恩智浦半导体涨1.18%，美光科技涨4.01%，ARM跌0.65%，应用材料涨1.01%，微芯科技涨2.05%。

行业资讯：

1. 受益于投资者重估中国科技行业价值，以及家庭储蓄流入股市等利好，今年中国股票强劲反弹。高盛最新预测，中国股票在2026年料将延续涨势。高盛分析师认为，中国股市周期正从‘预期驱动’转向‘盈利驱动’，在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%；而估值扩张程度或在10%左右。高盛分析师重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38%。

2. 据悉，随着GDDR7内存芯片的价格暴增，英伟达将限制部分16GB显存显卡的供应，包括16GB版本的RTX 5060 Ti和5070 Ti。消费者的中端甜点卡供应可能会集中在8GB显存的5060和5060 Ti。若想要更高显存，将被迫转向价格更高。

3. 在阿里千问C端事业群成立后，夸克AI眼镜12月22日正式开启两款新品预售，其中G1风尚眉框款最低到手价1999元。同时，旗舰款S1系列也推出全新圆框玳瑁配色。AI眼镜已从“概念炒作”迈入“实用验证”的关键阶段。一方面，巨头们纷纷“抢滩”布局该赛道。另一方面，AI眼镜销售逐渐升温，夸克AI眼镜S1发售当日即登顶天猫、京东、抖音等主要电商平台智能眼镜品类热销榜，理想AI眼镜Livis预售3小时内即突破3万台。天猫销售数据则显示，今年双11期间智能眼镜成交额同比增长2500%。开源证券表示，综合来看，2025年有望成为AI眼镜元年，2026年AI眼镜则有望快速起量。

4. “这是整个系统里我个人最期待的部分之一。”在日前的Big Technology访谈中，OpenAI CEO如此形容记忆功能。在他看来，AI的下一个重大飞跃并非是更敏锐的推理能力，而是更为根本的记忆。根据《Heterogeneous Memory Opportunity with Agentic AI and Memory Centric Computing》（Jinin So），构建一个强大的“Agentic AI”，因为自注意力机制需要对序列中的每个元素（token）与序列中所有其他元素之间的关系进行建模，因此对内存和存储系统提出了前所未有的、多层次的需求和挑战。

华泰证券指出，上周，随着美国经济数据与日央行加息等关键事件落地，市场先前担忧的不确定性基本已成过去式，全球流动性预期有所改善、风险偏好有所回暖――全球股市走出先抑后扬的修复行情，商品市场中金属品类表现突出。不过临近年底考核，机构投资者情绪仍相对谨慎，上周AH市场整体呈现缩量格局，且择时模型对大盘维持震荡判断。我们依然维持“轻指数、重结构”的观点，建议逢低着眼春季躁动行情的左侧布局。

相关ETF：公开信息显示， 科创半导体ETF（588170）及其联接基金（A类：024417；C类：024418）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中 半导体设备（61%）和半导体材料（23%）细分领域的硬科技公司。 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展。

半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357），指数中半导体设备（61%）、半导体材料（21%）占比靠前，充分聚焦半导体上游。

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