华泰证券：看股做债的背后是大类资产配置方向切换
华泰证券指出，2025年的债券市场是典型的“非牛非熊的震荡市”，利率结束了长达四年的单边下行，十年期国债在1.6-1.9%的狭窄区间反复震荡。市场运行特征出现新变化，比如对宏观经济脱敏、波动加大和股债跷跷板。对投资者而言，今年也是对“低利率”环境感受最为深刻的一年：票息回报大幅降低，资本利得难于获取，仅有的几波行情演绎速度也很快，对框架和操作都带来极大挑战。今年的债券市场有几个重要主题：一是敬畏趋势的同时更要相信常识，二是波段交易说易行难，三是震荡市也不乏结构性机会，四是债市生态深刻变革，五是看股做债的背后是大类资产配置方向切换。
