家电行业周报：错期影响下空调1月排产反弹 冰冷新兴地区贡献增长

　　错期影响下空调1 月排产反弹，冰冷新兴地区贡献增长空调排产：错期影响下1 月数据亮眼，但终端需求预计仍然偏弱。2026 年1 月家用空调内销排产786 万台，同比+8.9%；出口排产1065 万台，同比+1.2%。这一反弹主要原因为2026 年春节落于2 月，企业将部分2 月产能前移至1 月，以应对节前交付及促销需求，属于排产节奏的短期调整，但终端需求预计仍然偏弱。出口端虽暂时转正，但欧美市场旺季已过且库存高企，新订单增速受限，叠加海外工厂产能替代效应增强，中国成品出口的长期增长仍面临结构性压力。　　冰箱排产：内外销略有承压，市场区域分化加剧。2026 年1 月，冰箱内销排产352 万台，同比-6.9%；出口排产440万台，同比-3.4%。内销疲软与2026 年补贴政策延续形成反差，终端购买力偏弱，一季度排产大概率不及去年同期。　　出口表现略优于内销但同样下滑，市场结构分化明显：对美出口因东南亚产能替代预计持续下行；欧洲市场因本地产能关停而有所回升；非洲、南美等新兴市场是主要增长点。此外，墨西哥对华加征关税亦带来新的不确定性。　　洗衣机排产：内需增长乏力，出口步入高位盘整期。2026 年1 月，洗衣机内销排产365 万台，同比-4.1%；出口排产445 万台，同比-0.7%。“以旧换新”政策对市场效应逐渐减弱，内销市场缺乏强力利好，企业需加速新品迭代，通过细分领域创新来寻求突破。出口则在经历三年高速增长后进入“高位运行、小幅盘整”阶段。全球产业重构背景下，中国成熟的产业链与持续的技术升级，使其能部分承接海外收缩的产能，但成本与贸易壁垒仍是主要挑战。　　行业重点数据跟踪　　1）市场与板块表现：本周沪深300 指数+1.95%，中万家电指数+0.54%。个股中，本周涨幅前三名分别为飞科电器（+24.57%）、金海高科（+22.57%）、天银机电（+17.91%）；本周跌幅前三名分别为倍轻松（-15.06%）、海信视像（-5.03%）、ST 德豪（-4.20%）。　　2）原材料价格：本周铜价指数+2.62%，铝价指数+1.16%，冷轧板卷指数-1.01%，中国塑料城价格指数-0.14%；年初以来铜、铝价格分别累计上涨约41.1%和15.6%，冷轧板卷和塑料价格则较年初下行超13%，原材料结构性分化，对不同环节成本影响有所差异。　　3）汇率与海运：截至2025 年12 月26 日，美元兑人民币汇率中间价报7.04，周涨幅-0.02，年初至今-2.12%。近期集装箱航运市场运价小幅回升，上周出口集装箱运价综合指数环比+1.95%。　　4）房地产数据：2025 年11 月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-20%、-10%、-20.2%、-8.9%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。　　细分行业景气指标　　轻工板块景气判断：家居（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩（拐点向上）、轻工个护（略有承压）。　　纺服板块景气判断：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（底部企稳）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（略有承压）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。　　家电板块景气判断：白色家电（略有承压）、黑色家电（略有承压）、厨卫电器（底部企稳）、扫地机（略有承压）。　　消费策略景气判断：AI+3D 打印（加速向上）、宠物（略有承压）。　　投资建议　　内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔，推荐海信视像、美的集团、海尔智家、TCL 电子。　　风险提示　　内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：