中信建投首次覆盖药师帮(9885.HK)给予“买入”评级：看好盈利能力提升

9月5日，中信建投证券发布研究报告，首次覆盖药师帮(9885.HK)并给予“买入”评级，看好其持续盈利能力和发展前景。

中信建投证券在研报中指出，药师帮深度布局院外下沉市场，2020年至2024年营业收入从60.6亿元增长至179.04亿元，期间复合增长率达到31.1%，规模优势明显。自营业务中厂牌首推及自有品牌业务加速增长，带动收入及毛利率同步提升；平台业务佣金率及补贴率净差持续扩大，盈利能力持续改善；POCT设备有望稳步放量，实现医+药+检协同，多元业务步入收获期。此外，公司现金流相对较好，后续经营净现金流规模有望随着经营规模逐步提升。2025年上半年，药师帮延续2024年扭亏为盈的强劲势头，实现营业收入、归母净利润分别为98.43亿元、0.78亿元，分别同比增长11.7%、258%，符合市场预期。

中信建投认为药师帮的高毛业务加速增长，业务已经步入收获阶段。其预计公司2025