债券基金“久期”和“凸性”是什么？

在债券基金投资中，“久期”和“凸性”是两个非常重要的概念，它们对于投资者理解债券价格波动和风险具有关键作用。

久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，它反映了债券现金流的加权平均到期时间。简单来说，久期越长，债券价格对利率变动就越敏感，利率上升时债券价格下跌幅度越大，利率下降时债券价格上涨幅度也越大；反之，久期越短，债券价格受利率变动的影响就越小。

久期的计算较为复杂，它考虑了债券的票面利率、到期时间、本金偿还情况等多个因素。例如，对于零息债券，久期就等于其到期时间；而对于附息债券，久期通常小于到期时间。投资者可以通过久期来评估债券基金的利率风险，如果一只债券基金的久期较长，那么在利率上升的环境下，该基金的净值可能会面临较大的下跌压力；相反，在利率下降时，久期较长的基金可能会有更好的表现。

凸性则是对债券价格 - 收益率曲线弯曲程度的一种度量。它是对久期的一种补充，因为久期假设利率变动与债券价格变动之间是线性关系，但实际上这种关系是非线性的。凸性能够更准确地描述债券价格在利率变动时的实际波动情况。

当债券的凸性为正时，意味着债券价格在利率下降时的上涨幅度大于利率上升时的下跌幅度。这对于投资者来说是有利的，因为它提供了一定的保护和潜在的额外收益。例如，在市场利率波动较大的情况下，凸性较高的债券基金能够在利率下降时获得更多的收益，同时在利率上升时损失相对较小。

为了更直观地理解久期和凸性的区别，我们可以通过以下表格进行对比：

指标 定义 作用 与利率关系 久期 衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，反映现金流加权平均到期时间 评估债券基金利率风险 久期越长，利率变动时价格波动越大 凸性 度量债券价格 - 收益率曲线弯曲程度 补充久期，更准确描述价格波动 凸性为正，利率下降时上涨幅度大于上升时下跌幅度

在实际投资中，投资者可以根据自己的风险偏好和市场利率预期来选择合适久期和凸性的债券基金。如果投资者预期利率将下降，可以选择久期较长、凸性较高的基金以获取更高的收益；如果预期利率上升，则可以考虑久期较短的基金以降低风险。

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