随着2025年基金半年报的披露，公募基金的隐形重仓股逐渐浮出水面，几位百亿级明星基金经理的最新动向备受市场关注。
券商中国记者注意到，张坤在减持美团的同时加仓贝壳，延续对内需逻辑的关注；葛兰继续加码创新药械产业链，重点增持艾力斯，凸显其对医药成长的坚定押注；傅鹏博则大幅增持阿里巴巴、比亚迪(002594)等行业龙头，并表示下半年将对业绩转好的行业和公司做好“查缺补漏”。
值得一提的是，这几只百亿规模基金年内均实现了正收益。展望2025年下半年，基金经理们将继续聚焦内需修复和高景气成长等行业主题的投资机会。
张坤：内需循环正反馈有望再形成
数据显示，由张坤管理的易方达蓝筹精选目前仍是管理规模最大的公募基金，最新规模达到349.43亿元，截至8月29日，该基金的年内收益率为12.85%。
半年报显示，截至2025年年中，易方达蓝筹精选的隐形重仓股包括分众传媒(002027)、美团、港交所等。其中，分众传媒和美团的持仓变化较为明显：分众传媒的持仓相对上期增长13.76%，美团则相对上期减少46.43%。这一调仓动作或与外卖行业竞争加剧有关，美团盈利预期承压，也体现出张坤对互联网平台估值逻辑的重新审视。
从易方达蓝筹精选第11至20名的隐形重仓股来看，出现了多只新进标的，包括贝壳、钧崴电子、汉朔科技等，加仓重点集中在信息科技板块。其中，贝壳作为具备数字化能力的房地产科技平台首次进入易方达蓝筹精选的重仓名单，引发市场关注。在隐形重仓股中，港交所和新恒汇的股价表现亮眼，2025年上半年分别收涨44.08%、40.55%。
对于后市，张坤在半年报中表示，市场当前对内需预期持续悲观，这一观点值得商榷。在他看来，只要充分发挥市场经济的力量，产业发展最终将反映在员工和相关辐射行业员工的收入和生活水平提升上。此外，产业的发展会带来政府收入的增加，也将有助于社会保障体系更加完善。综上，居民对收入预期的提升和更好的社会保障体系，使得超过收入增速的存款增速不再有必要，从而再次形成内需循环的正反馈，消费者信心指数也终将摆脱目前的疲弱状态。
张坤强调，当前组合中有相当比例是内需相关的资产。虽然很难判断市场的悲观预期会维持多久，但这种悲观预期从逻辑上不具备长期存在的基础。加上市场先生提供的好价格，长期投资者得以有机会以低估值买入一批高质量的优质上市公司股权，这样的机会并不常见。
葛兰：继续聚焦创新药投资机会
截至8月29日，由葛兰、赵磊管理的中欧医疗健康年内收益率为28.82%，在百亿规模的基金中表现突出。
半年报显示，截至2025年中，中欧医疗健康的隐形重仓股包括华东医药(000963)、海思科(002653)、泽
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