跨期套利存在哪些风险？

跨期套利作为期货市场中一种常见的套利策略，虽然有机会获取收益，但也伴随着多种风险。投资者在运用该策略时，必须对这些风险有清晰的认识。

基差风险是跨期套利面临的重要风险之一。基差是指现货价格与期货价格之间的差值。在跨期套利中，基差的变动会直接影响套利的效果。如果基差变动与预期不符，就可能导致套利失败。例如，在正向市场中，近月合约价格低于远月合约价格，投资者预期基差会缩小而进行买入近月合约、卖出远月合约的套利操作。然而，若市场情况发生变化，基差不仅没有缩小反而扩大，那么投资者就会遭受损失。

市场风险也不容忽视。期货市场受到多种因素的影响，如宏观经济数据、政策法规、自然灾害等。这些因素可能导致期货价格大幅波动，使得不同合约之间的价差偏离预期。比如，突发的政策调整可能会使某一期货品种的近月合约和远月合约价格出现异常变动，原本预计的价差回归无法实现，从而给跨期套利带来损失。

流动性风险同样是跨期套利的潜在威胁。如果参与套利的合约流动性不足，投资者在开仓和平仓时可能会遇到困难。在开仓时，可能无法以理想的价格成交，导致套利成本增加；在平仓时，可能无法及时找到对手方，从而错过最佳的套利时机。例如，某些小众期货品种的远月合约，交易量较小，买卖价差较大，投资者在进行跨期套利操作时就需要格外谨慎。

以下是对上述风险的简单总结表格：

风险类型 风险描述 举例 基差风险 基差变动与预期不符影响套利效果 正向市场中预期基差缩小套利，结果基差扩大致损失 市场风险 宏观经济、政策等因素使合约价差偏离预期 突发政策调整使合约价格异常变动，价差回归无法实现 流动性风险 合约流动性不足影响开仓和平仓 小众期货远月合约交易量小，开平仓困难

此外，保证金风险也是跨期套利需要考虑的因素。期货交易采用保证金制度，当市场价格波动较大时，投资者可能需要追加保证金。如果投资者无法及时追加保证金，就可能面临强制平仓的风险，导致套利操作失败。

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