汇川技术
重点机构：富国基金、华夏基金
调研摘要：
公司2025年前三季度通用自动化业务营收约131亿元，同比增长20%，增速持续领先行业。
增长主要驱动因素包括：
成功抓住了新能源汽车零部件、锂电、物流设备等高景气行业的机遇。
多产品组合解决方案策略成效显著，带动了伺服系统、变频器等核心产品的市场份额提升。
未来增长空间主要体现在三个方面：
产品与方案：持续布局精密机械、高效电机等新品类，通过带工艺的解决方案增强客户粘性。
市场覆盖：加强在零散市场和项目型市场的拓展力度。
海外拓展：将国际化作为重点战略，通过 “行业线出海” （跟随国内跨国客户出海）和 “借船出海” （伴随中国制造业龙头出海）策略，重点开拓欧洲及东南亚等新兴市场，并积极寻求海外并购机会。
此外，公司在储能业务上聚焦企业端数字能源管理解决方案；在人形机器人领域，则重点开发驱动器、电机、行星滚柱丝杠及关节模组等核心零部件，看好其市场潜力。
券商研报：
华勤技术
重点机构：兴证全球基金、易方达基金、泉果基金、高毅资管
调研摘要：
公司2025年前三季度业绩表现强劲，营收已超2024年全年，四大业务板块（智能终端、高性能计算、AIoT、汽车及工业）均实现超过70%的高速增长。
增长驱动与业务展望：
核心业务：智能终端业务（营收450亿元）受益于全球ODM渗透率提升及公司研发制造优势；数据中心业务（预计全年超400亿元）在AI服务器、通用服务器和交换机上均实现高速增长，尽管面临地缘政治不确定性，但旺盛的算力需求仍支撑其持续增长。
新兴业务：笔电业务凭借技术协同与全球化制造布局，预计全年收入超300亿元；汽车电子业务首次突破10亿元；AIoT（智能家居、XR等）和机器人业务作为战略投入，是未来的增长储备。
财务与战略：公司毛利率稳步提升，更关注毛利额的快速增长。港股上市是基于长期战略，旨在优化股东结构和融资渠道。未来资本开支将稳定在年30亿元左右，用于支持产能扩张，同时通过提升运营和研发效率，使费用增长率低于收入增长，推动利润持续提升。公司的核心竞争力在于长期主义、高效的学习型组织架构和对人才队伍的高度重视。
券商研报：
中创智领
重点机构：华夏基金、泓德基金、富国基金、睿郡资产、高毅资产、天弘基金
调研摘要：
公司2025年前三季度实现营业总收入307.7亿元，同比增长10.5%；归母净利润36.45亿元，同比增长19.2%。业绩增长主要得益于煤机板块的稳健贡献以及汽车零部件板块（尤其是索恩格）盈利能力的显著提升。
业务板块核心情况：
煤机板块：作为利润核心（贡献近90%利润），收入与利润均保持增长，产能利用率饱和，正通过智能化与成套化战略巩固领先地位。
汽车零部件板块：整体业绩亮眼，净利润同比大幅增长431%。其中，亚新科收入增长强劲，并积极布局电池冷板等热管理新业务；索恩格成功实现扭亏为盈；电动系统业务（SES）收入呈现爆发式增长。
战略与展望：
公司以2030年达成千亿营收为目标，坚持智能化、电动化、全球化转型。在巩固煤机主业的同时，正大力向新能源汽车零部件（如高压驱动电机、空气悬架、电池冷板）和工业智能解决方案等新领域拓展，以期打造多元化的增长引擎。
券商研报：
（注：调研摘要为AI整理）
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