燃料需求强劲抵消原油疲软信号，油价震荡走高

　　尽管原油市场显现疲软信号，但汽油、柴油等燃料溢价飙升形成抵消，油价抹平早盘跌幅后转涨。

　　布伦特原油期货（BZ=F）向每桶 65 美元逼近，实现连续第三个交易日上涨。咨询公司 Energy Aspects 指出，除燃料溢价攀升外，被称为 “商品交易顾问”（CTA，即程序化交易机构）的技术面交易者，未来几日或进一步推动买盘增加。

　　Energy Aspects 量化服务主管詹姆斯・泰勒表示：“64.50 美元 / 桶上方存在规模更大的 CTA 买入触发点位，这使得风险平衡偏向上行。” 不过他补充称，交易商的对冲资金流或限制波动幅度。

　　油价在过去三个月持续下跌后，今年整体呈回落态势。此次长期低迷的核心原因是市场普遍预期全球原油供应过剩：石油输出国组织（OPEC）及其盟友正放宽产量限制，而该联盟以外的产油商也在增加原油产量。

　　美国西德克萨斯中质原油（WTI）的近月合约与次月合约价差已收窄至每桶仅 7 美分的溢价水平。这一现象表明，随着市场预计将出现供应过剩，原本反映看涨情绪的 “现货升水”（即近月合约价格高于远月合约的结构，backwardation）正不断弱化。

　　尽管原油期货曲线呈现疲软，但成品油市场表现依然坚挺。燃料溢价维持高位（欧洲柴油基准价格的一项指标已升至去年初以来最高水平），叠加更广泛的地缘政治风险，共同支撑原油价格免于大幅下跌。

　　经纪公司 PVM 分析师塔马斯・瓦尔加指出：“有理由认为，若没有成品油市场的强劲支撑，原油价格会更低。WTI 与布伦特原油的现货升水收窄值得关注；但除非成品油市场的支撑被彻底打破（何时发生尚无定论），否则原油绝对价格暂不会出现大幅抛售。”

　　OPEC 定于周三发布月度市场分析报告，国际能源署（IEA）也将在同日发布年度展望。IEA 此前已预测 2026 年全球原油过剩量将创历史纪录，并将于周四通过月度报告更新其观点。