国家统计局于今日公布了10月份国民经济数据。10月份国民经济整体运行平稳，呈现出稳中有进的态势。CPI同比增幅由负转正，代表需求有所回升；而消费增速、固定资产投资增速仍然偏低，后续还需进一步加大稳经济增长的政策力度，推动经济稳步复苏。
具体来看，10月份我国工业生产持续增长，装备制造业和高技术制造业增势较好。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%。其中，装备制造业增加值同比增长8%，高技术制造业增加值增长7.2%，分别快于全部规模以上工业增加值3.1个和2.3个百分点，显示出我国在装备制造业和高技术制造业方面的发展趋势良好，体现出在高端制造业领域具备一定优势。
在服务业方面，10月份全国服务业生产指数同比增长4.6%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长13%、8.2%和5.6%。前9个月，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.6%；在消费方面，10月份社会消费品零售总额同比增长2.9%，环比增长0.16%。按城乡划分，城镇消费品零售额同比增长2.7%，乡村消费品零售额同比增长4.1%。乡村消费增速较快，一方面由于基数较低，另一方面部分务工人员返乡也带动了乡村消费的提升；按消费类型看，商品销售额同比增长2.8%，餐饮收入增长3.8%，增速相对平稳。网上消费保持较快增长：1至10月份，社会消费品零售总额同比增长4.3%，网上零售额同比增长9.6%。同期，服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快1个百分点。
值得注意的是，10月份金银珠宝类消费同比暴涨37.6%，主要受黄金、白银等贵金属价格大幅上涨的带动，对金银首饰的需求显著增加，从而推动该类消费品出现明显增长。今年以来，国际金价已累计上涨超过50%，并在创出每盎司4381美元的历史新高后快速回落，但近日再次反弹，重回4100美元/盎司上方。
过去两年，我一直较为看好国际金价的表现。金价大幅上涨背后的最主要推动力是美元贬值。美元供应持续扩张，加之美国政府曾停摆长达43天、创下历史纪录，以及美国政府债务突破38万亿美元、每年支付利息超1万亿美元等因素，使国际资本对美元信用产生一定质疑，从而推动国际金价回升。从长期看，国际金价或将持续上涨。国际金价的上涨刺激了金银珠宝类消费需求的较快上升，成为10月份消费增长的一个重要亮点。
在固定资产投资方面，1至10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比增长1.7%。其中，房地产开发投资下降14.7%，降幅较大，仍是拖累固定资产投资增长的重要因素。而制造业投资持续增长，对整体投资形成一定支撑。
在进出口方面，10月份货物进出口总额同比增长0.1%。其中，出口由正转负，同比下降0.8%；进口同比增长1.4%。在全球贸易局势变化、美国挑起关税战的背景下，出口增速出现回落。不过，目前中美经过多轮谈判，已在贸易协议上达成一致，这或将有利于我国货物出口在后期企稳回升。但出口结构仍需进一步优化，提高出口产品的附加值，以在出口增速承压的情况下，仍能实现利润增长，提升我国出口产品的国际竞争力。
价格方面，10月份CPI同比上涨0.2%，上月为下降0.3%，实现由负转正，CPI由负转正具有积极意义，表明国内需求有所提振，经济活力有所增强；PPI方面，10月份同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比上涨0.1%。PPI同比仍处负值区间，主要受工业品价格下行影响，但降幅收窄，显示工业领域通缩压力略有缓解。
总体来看，10月份国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，新动能继续壮大。传统行业增长较为缓慢，而新兴行业特别是高技术产业增长较快，体现出我国经济转型的特征。在经济转型背景下，随着稳增长政策逐步落地显效，后期经济数据有望温和回升。当前，我国资本市场已站上4000点整数关口，吸引了部分居民储蓄逐步向资本市场转移，为本轮行情提供增量资金支持。
一轮健康的牛市可被视为拉动经济增长的“第四驾马车”，是提振消费的有效手段之一。若本轮牛市能够持续较长时间，形成“慢牛”格局，或有助于提升居民财富效应，改善收入预期，进而对提振消费和推动经济稳步复苏产生积极作用。在此背景下，呼吁社会各界积极呵护这一轮来之不易的市场行情，引导投资者通过配置优质股票或基金，理性获取财产性收入，增强获得感，同时推动中国资本市场重心上移，实现中国资产的价值重估。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
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