根据基金业协会披露的2025H1 公募基金销售保有量数据：2025H1，指数型基金代销规模1.95 万亿元，环比2024H2 的1.70 万亿元增长明显，2025H1 指数型基金代销规模环比增加主因投资者风险偏好发生变化，在市场存在阶段性波动的情况下，部分投资者更倾向于选择相对稳健的投资产品。截止25H1，前百家股+混规模51374 亿元，相较24H2 增长5.89%，相较24H1 变化+8.65%；非货类规模101993 亿元，相较24H2 变化+6.95%，相较24H1 变化+15.08%。固收类规模50619 亿元，相较24H2 变化+8.05%，相较24H1 变化+22.44%。 （1）证券公司：代销机构保有规模前100 中，2025 年H1 证券公司占去57 位，较2024 年H2 证券公司数量的56 位多1 位，数量占比最多。2025 年H1 华源证券、诚通证券以及财达证券三家证券公司进入前百之列。海通以及国君证券合二为一；国联以及民生证券合二为一。 （2）商业银行：2025 年H1 商业银行共24 家，与2024H2 相比增加1 家。2025H1 渣打银行、深圳前海微众银行两家银行退出前百之列，上海农村商业银行退出百强之列。 （3）三方代销：三方代销机构2025H1 数量相较2024 年H2 相比减少2 家，2024H2 玄元保险、上海长量基金销售公司退出前百之列。 证券公司代销规模同环比增长。截止2025H1，证券公司合计股+混规模占比为27.41%，固收类占比为13.37%，非货占比为20.44%。股+混规模为14082 亿元、固收类规模6770 亿元、非货规模20852 亿元，分别较2024H2 变化+6.48%、+16.12%、+9.43%，分别较2024H1 变化+19.74%、+56.68%、+29.67%。银行股+混规模占比为41.79%，固收类规模占比为44.43%，非货规模占比为43.10%。商业银行合计股+混规模为21469 亿元、固收类规模22488 亿元、非货规模43957亿元。分别较2024H2 变化+5.54%、+3.08%、+4.26%，分别较2024H1变化+1.31%、+16.83%、+8.70%。第三方基金销售公司合计股+混规模占比为28.46%，固收类规模占比为40.97%，非货规模占比为34.67%。三方基金销售合计股+混规模为14619 亿元、固收类规模20741 亿元、非货规模35360 亿元。分别较2024H2 变化+5.55%、+11.31%、+8.86%，分别较2024H1 变化+9.31%、+19.49%、+15.06%。 投资建议：当前市场逐渐回暖，带动增量资金入市，推动券商板块景气度上行，但估值滞涨。建议持续关注券商的业绩弹性催化以及华泰证券（A/H）、东方证券（A/H）、中金公司（H）、东方财富、同花顺、国泰海通（A/H）、中信证券（A/H）等投资机会。 风险提示。经济增速放缓、监管趋严、行业竞争加剧等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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