本周行情回顾：本周（9.15-9.19）上证指数报收3,820.09 点，下降1.30%，沪深300 指数报收4,501.92 点，下降0.44%。中信电力及公用事业指数报收3,011.40 点，下降2.15%，跑输沪深300 指数1.70pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第23 位。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数下跌。 本周行业观点： 8 月风电高增20%，水电降幅扩大。根据国家统计局数据，8 月份，规上工业发电量9363 亿千瓦时，同比增长1.6%；日均发电首次突破300 亿千瓦时，达302.0 亿千瓦时。1―8 月份，规上工业发电量64193 亿千瓦时，同比增长1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.9%。 分品种看，8 月份，规上工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长1.7%，增速比7 月份放缓2.6 个百分点；规上工业水电下降10.1%，降幅比7 月份扩大0.3 个百分点；规上工业核电增长5.9%，增速比7 月份放缓2.4 个百分点；规上工业风电增长20.2%，增速比7 月份加快14.7 个百分点；规上工业太阳能发电增长15.9%，增速比7 月份放缓12.8 个百分点。 8 月核发绿证2.71 亿个，交易价格环比+22.77%。根据国家能源局，2025 年8 月，国家能源局核发绿证2.71 亿个，涉及可再生能源发电项目30.65 万个，其中可交易绿证1.52 亿个，占比55.99%。 本期核发2025 年7 月可再生能源电量对应绿证2.25 亿个，占比83.01%。2025 年 1―8 月，国家能源局共计核发绿证亿1个8.7，8其中可交易绿证12.77 亿个。绿证交易方面，2025 年8 月，全国交易绿证4838 万个，其中绿色电力交易绿证1763 万个。2025 年1―8月，全国交易绿证4.64 亿个，其中绿色电力交易绿证1.58 亿个。2025年8 月，全国单独交易绿证3075 万个，交易平均价格为5.66 元/个，环比增长22.77%。 投资建议：8 月，规上工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓；核发绿证2.71 亿个，交易价格环比+22.77%。 推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力、中闽能源、吉电股份等。储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，重视调节性电源价值，建议关注火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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