投资要点 政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。2025年1-8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史较低水平，看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代等； 2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+2.42%、-1.22%、+0.78%、+0.35%、+1.34%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周天宏锂电、中一科技、赣锋锂业、宁德时代、天赐材料表现靠前，分别上涨19.1%、14.8%、13.4%、13.4%、11.6%，本周诺德股份、金银河、信宇人、海科新源、天际股份表现靠后，分别下跌9.1%、10.8%、11%、11.3%、11.9%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.36万元/吨，较上周上涨1.6%；氢氧化锂报价7.41万元/吨，较上周下跌0.2%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.3%；长江有色钴报价27.7万元/吨，较上周上涨1.8%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价8.15、8.28、8.55万元/吨，较上周分别上涨1.9%、1.5%、1.8%；单晶622三元正极报价12.45万元/吨，报价较上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.71元/平方米，价格较上周保持稳定；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价5.75万元/吨，价格较上周上涨1.8%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.56、1.75万元/吨，价格与上周均持平。 2）重点行业动态：英伟达与英特尔宣布达成合作等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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