来源：湖畔新言
8月底，鸡蛋市场旺季行情开始启动，现货价格接连上涨，尤其是9月份第二个周末附近，价格上涨加速，但在蛋价快速冲高的同时，今年的旺季价格高点也快速兑现并随即开启回落走势，9月份旺季鸡蛋市场经历一轮过山车行情，年内蛋价旺季高点大概率得到确认，旺季虽未结束，而蛋价疲态已然开启，产能压力预计将陆续在蛋价上得到兑现。
一、产能高位，供应端施压蛋价
钢联数据显示，2025年8月份在产蛋鸡存栏环比继续增加，为13.17亿只，创近十年在产蛋鸡存栏新高，而根据理论新开产蛋鸡（4个月前补栏鸡苗）和理论淘汰鸡（17个月前补栏鸡苗）数量估算，今年11月份在产蛋鸡理论存栏预计才将触顶，整个四季度在产蛋鸡理论存栏量均在13亿只历史高位区间附近，后续新增开产蛋鸡数量预期仍较多，供应端压力仍将是拖累四季度鸡蛋价格下跌的主要因素。
从鸡苗价格来看，自今年2月份高点过后接连下跌，7月下旬开始跌势明显加速，截止目前鸡苗价格年内跌幅已超35%，8月下旬开始，鸡苗价格已经跌到低于近年来同期最低价格位置，近期价格走势相对平稳。随着种源问题的影响逐渐减弱，鸡苗供应陆续恢复，开产蛋鸡增多，鸡苗供应稳中有增，而蛋鸡产能过剩问题不断凸显，行业长时间亏损，养殖端对后续蛋价预期悲观，补苗信心不足，导致需求端表现平平，鸡苗市场供需矛盾突出，短期预计仍难摆脱鸡苗价格低位区间状态。
淘鸡方面来看，5-6月份淘鸡明显增多，但因新开产蛋鸡数量较多，6月份在产蛋鸡存栏环比仅小幅下降，而到了7月份，中旬鸡蛋现货价格反弹迅速，且后续有双节需求旺季支撑预期，市场淘鸡节奏环比明显减少；8月中旬开始，养殖端对旺季蛋价预期悲观，淘鸡情绪再度升温，9月份虽鸡蛋现货价格受季节性旺季提振接连反弹，但养殖获利时间仍较短，养殖端淘鸡情绪仅有短暂观望，随着蛋价触顶回落，养殖端淘鸡意愿再度升温，但目前淘鸡情绪距离超淘仍有较大距离，预计双节过后淘鸡情绪将明显增强。从淘鸡日龄数据上看，今年以来一路下降，目前淘鸡日龄已经降至500天以下，为近四年淘鸡日龄新低。
养殖成本及利润情况来看，钢联数据显示，目前单斤鸡蛋养殖成本为3.52元，自今年2月中旬以来，鸡蛋养殖进入亏损周期，7月上旬鸡蛋价格创下近五年新低，对应鸡蛋养殖亏损亦达到0.99元/斤，为近8年鸡蛋价格最大亏损，最大的亏损并未换来最大的淘鸡意愿，市场对双节需求对价格的提振预期仍较高，随着9月份旺季鸡蛋现货价格的反弹，目前鸡蛋养殖回归盈利区间，但预计盈利时间较短，节后将重新进入亏损周期。
二、旺季需求已经兑现，节后淡季冲击将至
鸡蛋价格的季节性波动特别明显。一般来说，鸡蛋一年当中最大的一个旺季就是在每年的中秋前一个多月，今年面对近十年最大的在产蛋鸡存栏压力，鸡蛋价格高点还是反弹到了成本线以上，虽然今年旺季蛋价高点远低于往年，但旺季需求效果还是非常明显的，只是旺季需求兑现过后，中秋节后的淡季阶段，供应端对蛋价的冲击预计亦将非常明显。鸡蛋一年当中第二个旺季就是春节前，春节行情主要是需求的增加，且春节前增加的需求中包含了过年后半个月的鸡蛋需求，在春节前囤货的习俗下，再加上年后放假，鸡蛋需求前置，春节后鸡蛋需求将会大幅下降，因而每年春节过后是鸡蛋最大的淡季。
因而中秋节后鸡蛋的关注点主要在于养殖端的淘鸡情况，若中秋节后淡季阶段，供应压力冲击下蛋价大幅下跌刺激养殖端大量淘鸡，出现超淘，那么春节旺季行情仍可期待，但若中秋节后，养殖端通过换羽等待春节行情，或并未出现超淘情况，那么春节旺季蛋价预期仍不容乐观。
三、总结
产能端：8月份在产蛋鸡存栏创近十年新高，整个四季度在产蛋鸡理论存栏量均在历史高位区间附近，后供应端压力仍将是拖累四季度鸡蛋价格下跌的主要因素。需求端来看，旺季需求基本已经兑现，今年面对近十年最大的在产蛋鸡存栏压力，鸡蛋价格高点还是反弹到了成本线以上，虽然今年旺季蛋价高点远低于往年，但旺季需求效果还是非常明显的，目前旺季蛋价高点基本确认，现货蛋价已开启回落走势，旺季需求兑现过后，中秋节后的淡季阶段，供应端对蛋价的冲击预计亦将非常明显。替代品方面，生猪行业仍处于下行周期当中，且9月份生猪价格跌势加剧，猪价屡创本轮下行周期新低，产能压力仍较大，从新出生仔猪数据来看，四季度生猪供应端压力仍在攀升，价格上涨难度较大，亦难以对鸡蛋价格形成支撑。
连盘方面，近期已有回落走势，JD2510合约是节后合约，双节过后需求褪去，供应端压力届时预期对价格打压明显，但双节后10合约已经进入交割月，可交易机会相对有限，可关注11合约的做空机会，若中秋节后淡季阶段，供应压力冲击下蛋价大幅下跌刺激养殖端大量淘鸡，出现超淘，那么春节旺季行情仍可期待，空单布局近月合约为主，且利于11-1合约间反套。但若中秋节后，养殖端通过换羽等非淘鸡方式等待春节行情，或淘鸡不足并未出现超淘情况，那么春节旺季蛋价预期仍不容乐观，可关注01及02合约布局空单机会。
新湖期货研究所
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