卓创资讯玉米市场高级分析师甄亚男
【导语】基于9月份新粮上市考虑，市场本预期玉米价格快速走低，但9月即将结束，市场呈现一定的抗跌性，主因在于连续阴雨天气导致新粮上市缓慢以及下游存在刚需。10月份市场来看，全国各玉米产区新粮将集中上市，在10月中旬前优质玉米现货存在刚性需求，预计现货价格相对抗跌，下行空间有限，而中下旬价格或出现加速下跌的情况。
据卓创资讯数据监测，9月26日全国玉米均价是2300.81元/吨，较上一工作日下跌0.17元/吨，跌幅0.01%，月环比涨幅0.10%，同比去年涨幅10.25%。
新产季遇连续阴雨天气，玉米上市进程与质量水平均受不利影响
7月份以来，黄淮地区出现大范围高温天气，降雨少，尤其是豫东南、皖北地区旱情快速发展，但是当地农民积极进行抗旱，部分灌溉条件较好的区域，进行灌溉缓解旱情，但干旱也导致玉米生长进度放缓。进入9月份河南南部、山东菏泽、安徽等地陆续有新粮上市，但连续阴雨导致玉米上市增量缓慢，质量方面出现黄曲霉毒素超标的情况。连续阴雨导致玉米收割受阻，收割机作业难度加大甚至不具备作业条件，目前豫南部分区域玉米在秸秆上已出现霉变，但天气方面未来7天预计依旧有阴雨，当地玉米收割迟迟不能增量。预计华北区域玉米集中上量须至国庆节后，较往年推迟10-15天不等。
新陈衔接不畅，华北市场供应量低于去年同期，优质粮价格坚挺
9月份主产区贸易商玉米余粮较少，新粮接力不顺畅，整体供应面对玉米价格的支撑作用较强。截止到9月26日，华北地区以河南市场为例，养殖玉米陈粮出货价格参考1.25元/斤，个别甚至高达1.29元/斤，而月初养殖粮主流交易价格在1.22-1.23元/斤。受到新粮毒素超标影响，优质养殖玉米略显紧俏，部分当地贸易商跨区域调运少量东北粮来补充优质玉米供应。河南饲料企业考虑玉米供应以及毒素问题，增加小麦收购量以替代玉米用量，并在挂牌报价之外议价成交保毒素玉米。深加工需求方面以山东深加工企业为例，截止到9月26日，山东深加工企业玉米收购均价是2353元/吨，当日到车量570车，而去年同期到车量已达到2000车附近。近半月以来，企业到货量相对低位，深加工企业库存持续下滑，对于玉米存在补库需求。
销区饲料企业前期压低玉米库存，刚需补库需求支撑市场
从饲料企业库存天数来看，前期考虑新粮上市饲料企业不断压低原料玉米库存，但受当前降雨天气以及前期干旱影响，华北、东北等产区出现了不同程度的上市延迟、上量缓慢情况。目前华中饲料企业以前期合同、轮换粮、拍卖粮以及产区玉米为来源，现货略显紧张，从而支撑销区价格并未出现预期的下跌，而是呈现偏坚挺的状态，尤其是优质玉米现货资源。
港口玉米库存量持续下滑，数量明显低于去年同期
卓创资讯监测数据显示，截至9月26日，北方六港周度玉米库存降至148.8万吨，去年同期为198.1万吨，减量49.3万吨，减幅24.89%。以鲅鱼圈为例，2025年4月份后，港口库存出现非常顺畅的下滑，港口价格呈现震荡偏强的走势。进入8月份后周度集港量连续低于3万吨，而下海量却有所提升，（8月30日-9月5日）当周鲅鱼圈玉米下海量达到12.26万吨，从而导致鲅鱼圈港口库存总量连续下滑。截至9月26日鲅鱼圈港口库存量28.41万吨，去年同期库存量为70万吨。
深加工行业开工略有提升 对于玉米需求略有增量
截至9月25日，当周玉米淀粉行业开工负荷为58.09%，环比回升0.26个百分点。玉米淀粉行业开工负荷小幅回升，不同地区略有差异。其中华北地区随着新季玉米陆续上市，成本与亏损压力缓和，企业复工复产积极性增加，导致行业开工负荷出现回升，对于玉米需求略有提量。中国食用和工业乙醇行业开工负荷率43.51%，较上周提升2.31个百分点。有效开工负荷率为55.34%，较上周提升2.94个百分点。
新作面临即将上量，短期供需错配难以持续，10月玉米价格或下跌
综合上述利多支撑分析，卓创资讯认为在10月份或难以持续存在，华北未来天气来看，10月份降雨量将减少，山东、河北等地玉米预计陆续增量上市，补充区域内玉米供应；东北新粮上市将增量，既可以填补局部优质玉米空缺，也将补充港口玉米供应。需求端在进行一定的刚需补库后，考虑新粮集中上市的前提下，增量储备的可能性不大。综合来看10月中旬前玉米价格在供应缓步增量以及刚需补库之下，优质玉米仍具备一定的抗跌性，但中旬过后，伴随国内各地新粮的全面上市，玉米价格或逐步下跌，综合卓创资讯调研的市场预期来看，10月华北区域玉米价格区间或由2260-2400元/吨下跌至2200-2300元/吨。
风险提示：天气情况异常、政策调整等。
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