电子周观点： 重点关注自主可控受益产业链。美国总统特朗普10 月10 日表示，美国将自11 月1 日起，对中国进口商品加征100%的新关税，同时，特朗普宣布，美国也将于同日对所有关键软件实施出口管制。近期美国众议院中国问题特别委员会呼吁美国及其盟友对向中国出售芯片制造设备实施更广泛的禁令。10 月9 日，中国对部分稀土设备和中重稀土相关物项实施出口管制。10 月10 日，中国对高通对高通公司开展反垄断立案调查。从近期一系列事件来看，中美贸易摩擦有升级的趋势，在美国对中国半导体产业高端技术封锁的背景下，中国半导体产业逆势加速资本化与技术突破，近期NAND 存储芯片龙头长江存储完成股改，估值1600 亿，或将启动IPO，DRAM 存储芯片龙头长鑫科技完成IPO 辅导。长存长鑫IPO 上市，有望继续加大扩产力度，对国产半导体设备及材料拉动较大，国产算力芯片、晶圆制造、半导体设备/零部件、材料也取得了积极进展，正在加速国产替代，建议重点关注自主可控受益产业链。Sora2 在视频生成质量、稳定性和合理性方面有颠覆性创新，在物理准确性、逼真度和一致性上表现突出，OpenAI 正在推动其产品从工具向生态的彻底转型，ChatGPT 旨在成为连接用户与所有数字服务的更上级操作系统和统一入口。近期，Open AI 动作不断，与韩国芯片巨头三星电子和SK 海力士宣布建立合作关系，为“星际之门”（Stargate）项目提供芯片及其他解决方案，并与英伟达及AMD 从股权上形成深度绑定关系，与博通合作，加速自研ASIC 芯片，通过外部购买通用GPU 及自研ASIC 相结合的方式，加大算力投资力度。建议关注台积电将于10 月16 日法说会，我们研判先进制程产能持续供不应求，第四季度美元营收也可望再攀新高，有望超过之前预期的年增30%的目标。我们预测，VR NVL144 CPX 的PCB 价值量提升显著。英伟达正在推进正交背板研发，也有望采用M9+Q 布，如果采用，单机架PCB 价值量有望实现翻倍以上的成长。此外，ASIC 芯片用PCB技术也在不断升级，从高多层向HDI 演进，未来也有望从M8 向M9 演进，价值量持续提升。整体来看，继续看好自主可控受益产业链、AI-PCB 及核心算力硬件、国产算力及苹果产业链。 投资建议与估值 看好自主可控受益产业链、AI-PCB 及核心算力硬件、国产算力及苹果产业链。从近期一系列事件来看，中美贸易摩擦有升级的趋势，近期NAND 存储芯片龙头长江存储完成股改，估值1600 亿，或将启动IPO，DRAM 存储芯片龙头长鑫科技完成IPO 辅导。长存长鑫IPO 上市，有望继续加大扩产力度，对国产半导体设备及材料拉动较大，国产算力芯片、晶圆制造、半导体设备/零部件、材料也取得了积极进展，正在加速国产替代，建议重点关注自主可控受益产业链。 细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（加速向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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