小商品城25Q3 业绩高增长，看好长期成长动能小商品城本周发布2025 年三季度报告。2025 年前三季度公司实现总营业收入130.61 亿元，同比增长23.07%；实现归母净利润34.57 亿元，同比增长48.45%。单Q3 公司实现营业收入53.48 亿元，同比增长39.02%，实现归母净利润17.66 亿元，同比增长100.52%。根据公司公告，Q3 收入及利润大幅增长主要来自全球数贸中心市场板块部分商位招商完成后线上线下商铺入住与商品展陈确认部分收益以及履约服务利润同比增长。截至2025 年9 月30 日，公司合同负债金额达到148.39亿元，2025Q3 经营性现金流入128.73 亿元，主要系收取全球数贸中心商位及辅房招商、商业街一楼及写字楼销售款项。 根据Chinagoods 公众号，全球数贸中心已于2025 年10 月14日正式开业，我们预计随着全球数贸中心投入使用， 公司相关受益将持续得到确认，利润释放动能充足。2025 年1 至9月，公司旗下义支付跨境支付业务交易额突破270 亿元人民币，同比增长超过35%，义支付已于三季度正式开展市场采购贸易结算服务试点，我们预计市场采购贸易结算试点开通将使得跨境支付业务增长进一步提速。 投资建议 建议关注以下五条投资主线：1）AI 技术持续升级，AI 应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜等；2）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等；3）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游等；4）消费出海前景广阔， 近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福等；5）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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