1.饲料板块：重点推荐市占率提升+业绩持续兑现的海大集团！ 饲料板块：重点推荐【海大集团】。①海大集团公布三季报，公司单Q3 实现营收37.26 亿元，同比+14.43%，归母净利润15.04 亿元，同比+0.34%；费用率下降进一步提升毛利率。同时公司拟将其控股子公司海大国际控股有限公司分拆至香港联交所主板上市。海大控股未来将聚焦在亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个地区独立经营饲料、种苗和动保业务。此举有利于海大控股通过境外资本市场独立融资，有助于拓宽融资渠道、提高融资效率、降低资产负债率。进一步加强公司海外竞争力。 动保板块：重视新大单品破局同质化竞争！传统畜禽疫苗红海竞争，养殖规模化及周期波动影响企业毛利率，研发创新愈发重要，静待非瘟疫苗等大单品打开天花板。宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。标的：重点推荐：【科前生物】，建议关注：【瑞普生物】、【普莱柯】、【生物股份】、【中牧股份】、【金河生物】、【回盛生物】。 2、生猪板块：猪价低位震荡，二育情绪再度加强，重视生猪板块预期差！ 重视生猪板块空间！重视优秀企业的盈利能力！在25 年猪价持续低位&政策引导情况下，后续产能有望去化。从2025 年头均市值看，其中牧原股份3000-3500 元/头，温氏股份、德康农牧2000-3000 元/头；新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000 元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至10 月18 日）。在标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，养殖龙头【牧原股份】、【温氏股份】，其次建议关注【新希望】；弹性标的建议关注：【神农集团】、【德康农牧】、【天康生物】、【立华股份】、【华统股份】、【巨星农牧】、【唐人神】等。 3、宠物板块：淘天首份宠物板块双11 战报公布，平台流量前置战开启！ 我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速，关注国内收入高增长的公司。重点推荐宠物食品【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】；建议关注：宠物医疗【瑞普生物】、宠物用品【源飞宠物】、【天元宠物】。 4、牛板块：原奶价格持续磨底，静待新周期；肉牛超级周期或已启动；重视牛产业机会！ 奶牛与肉牛产业经历深度亏损后产能加速出清，奶牛存栏下降达8%（据中国奶业协会）。由于复产周期长、效率低，预计本轮上行周期持续时间较长。我们认为，当尽管双节对奶价形成短期支撑，但行业去产能趋势不改，待节日消费支撑减弱，去化趋势更无需担忧，目前产能去化或已接近尾声，奶价周期拐点值得期待；牛肉价格或迎拐点，但因资金/信心/环保等多重因素影响补栏积极性，其后续涨幅与持续性可能超预期。具备母牛资源或采用“奶肉联动”模式的企业，盈利能力更加突出。建议关注：【优然牧业】、【中国圣牧】、【光明肉业】、【现代牧业】、【澳亚集团】等。 5、禽板块：白鸡&蛋鸡重视引种缺口；黄鸡重视消费需求边际改善！ 1）重视白鸡基本面，关注引种边际变化！ 行业磨底已持续3 年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。首推【圣农发展】，建议关注【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。 2）黄鸡：供给或现收缩，核心变量在需求。 供给或现收缩，价格对需求边际变化敏感性高于供给。随着黄鸡消费下半年高于上半年的特性，我们认为黄羽鸡价格或已筑底完成，后续有望边际好转。另外，供给端亦存支撑因素：当前行业普遍亏损，缺乏成本优势的养殖主体投苗意愿可能受限；同时，近日黄鸡行业TOP10 企业华卫集团申请破产重组，均可能进一步供给出清，从而支撑未来价格弹性。建议关注【立华股份】、【温氏股份】。 3）蛋鸡：引种封关有望持续驱动苗价高位运行！ 引种受阻对供给实际影响或远超预期，重视产业链上的价格传导。标的上，基于苗价持续高位运行预期&公司高市占率（24 年雏鸡苗市占率超20%）所带来的核心优势，建议关注【晓鸣股份】。 6、种植板块：种业静待困境反转，重视生物育种产业化机遇！ 我们认为，随着粮食安全重要性提升，转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因储备有望进一步提升竞争力。重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】；②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）；③农业节水：【大禹节水】。建议关注：①种子：【登海种业】；②种植：【苏垦农发】、【北大荒】。 风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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