北京时间10月21日晚，黄金大跌，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅，一度逼近4000美元/盎司附近。但随后V型拉升，短期处于震荡区间。
这场暴跌，并不意外。为什么这么说呢？
一方面，短期加速上涨，8月20日到10月20日两个月涨30%，持仓净多头处于历史极值附近，那么高拥挤度必然带来高波动；
另外一方面，这轮推动黄金上涨的因素最近持续在松动，
比如，俄乌战争到了一个关键节点，美元也在99附近阶段企稳，10月底降息交易也暂时钝化，不少资金开始抢跑，“卖在预期落地前”。
但种种变化，只是影响黄金短期的“性价比”，不变的是支撑黄金长期上行的因素：
一，局部地区和平进程依然脆弱且摇摆，地缘避险需求仍然坚挺；
二，国际秩序仍然处于崩溃和重构阶段，美元信用被侵蚀，各国央行储金脚步并未停止；
三，AI新技术革命如火如荼，但能否解决全球经济低增长的难题，仍然是未知；
四，美、法等大国巨额债务的偿还能力依然充满问号，黄金作为“非法定货币”，取代美债，承担起无风险资产的角色。
黄金最大的稀缺性，正如桥水创始人达利欧所说的：是“唯一不依赖对手方信用的资产。”
他认为，“零持仓”与“低配黄金”之间摇摆犹豫的投资者，很可能正在犯下一个战略性错误。
当前机构资金尚未大规模入场，恰恰表明：黄金仍处于价值重估的上涨早期，远未到投机狂热阶段。
这个价值重估，就是黄金从金属，到货币的转变，而且是脱离主权信用风险的、供应量极为有限、无法印刷的货币。
在价值重估未完、核心定价因素尚未见到拐点前，金价的长期上涨趋势大概率尚未结束。
因此，对于黄金该不该买？
我们的答案，应该是着眼“战略资产配置”，而非“战术性押注”。
通俗来说，就是投资组合中，如果拿出一成左右仓位，来长期持有黄金，目的是平衡系统性风险和不确定性，增加资产组合的抗波动能力，而非获取绝对超额。
这既能够改善持有体验，忽略短期回撤波动，也是让黄金回归它本来的价值——避险、抗通胀、抗波动。
$黄金ETF华夏(518850) 为商品基金，投资于国内黄金市场，基金净值会随着国内黄金现货价格波动而产生波动，从而承担黄金价格波动风险。黄金是一类特殊的资产，具有金融属性、货币属性和商品属性三方面属性，总体来看，金融属性在其价格形成过程中影响较大，而货币属性和商品属性对黄金价格形成影响相对较小。黄金一直以来就被认为具有一定的抗通胀属性，通胀水平与黄金价格走势有不小的相关性。商品的长期回报率与传统的股票、债券等投资工具的回报率相关性较小，可以作为资产配置工具，有效优化客户资产组合的风险收益结构。
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