本期投资提示： “扩大内需”和“高质量发展”将成为“十五五”时期汽车产业的重要支撑方向。虽然规划建议中未直接提及汽车行业，但智能化、绿色化、融合化的产业升级要求与扩大内需、高水平开放的战略导向，为行业提供了明确方向。从内需角度看，汽车产业政策的重点预计将体现在“稳、增、升”三个方面：稳，即防止过度竞争、修复价格体系与盈利能力；增，即通过财政和产业政策延续稳增长行动，推动新能源汽车和智能化产品市场扩容；升，即推动产品与服务升级，促进新能源、智能化及新商业模式的发展。这些变化显示出政策托底与结构优化并行的趋势。 “十五五”规划为汽车产业确立了以内需驱动、科技创新、绿色转型与开放融合为核心的发展框架。规划所释放的政策导向预计将为行业提供中长期增长支撑，推动汽车产业在创新、绿色与开放的协同中实现新一轮高质量升级。 我们认为二手车作为非标品，用户难以衡量，信任成本高。例如，一台宝马325 因渠道不同价差大，4S 店靠质保等服务支撑溢价。我们认为优信提供了公平放心的环境，降低了信任成本，构筑了壁垒。我们认为优信第二壁垒是管理。非标品行业管理门槛高，如熟食店厨师多放油即损耗毛利。管理者必须懂行且严控各环节，才能确保微薄利润。我们推断此生意非资本能驱动，以往瓜子等已验证。 投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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