A股三大指数今日集体回调，沪指失守4000点大关。截止收盘，沪指跌0.73%，收报3986.90点；深证成指跌1.16%，收报13532.13点；创业板指跌1.84%，收报3263.02点。沪深两市成交额达到24217亿，较昨日放量1656亿。
行业板块多数收跌，能源金属板块大涨，钢铁行业、电池板块涨幅居前，游戏、电源设备、电子化学品、煤炭行业、证券、农药兽药、电子元件板块跌幅居前。
海外重要事件方面，北京时间昨夜美国联邦储备委员会29日宣布，将联邦基金利率目标区间再次下调25个基点到3.75%至4.00%之间。美联储主席鲍威尔当天表示，美联储12月货币政策会议进一步降息并非板上钉钉。
北京时间今天中午，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。习近平指出，中美关系在我们共同引领下，保持总体稳定。两国做伙伴、做朋友，这是历史的启示，也是现实的需要。两国国情不同，难免有一些分歧，作为世界前两大经济体，时而也会有摩擦，这很正常。面对风浪和挑战，两国元首作为掌舵人，应当把握好方向、驾驭住大局，让中美关系这艘大船平稳前行。我愿继续同特朗普总统一道，为中美关系打下一个稳固的基础，也为两国各自发展营造良好的环境。
有色板块今日表现不俗，矿业ETF盘中最高涨幅触达2.75%，虽然尾盘有所回落，全天仍然收涨1.37%。有色60ETF（159881）全天收涨1.11%。
来源：Wind
期货市场来看，今日沪期铜高开回落后横盘震荡，盘面陷入涨跌博弈；主力月2512合约开盘价报88780元/吨，盘中最高89270元/吨，最低87640元/吨，昨结88050元/吨，今日收盘价报87960元/吨，跌90元，跌幅0.10%。宏观面，周三美联储如期宣布将基准利率下调25个基点至3.75%-4%，创三年新低且为年内二度降息，但鲍威尔鹰派表态称12月降息“远非确定”，引发市场情绪反转——美元美债回升，多头获利回吐施压铜价短期调整。
中信证券认为，展望四季度，铜、钴价格受供给紧张提振将“继续上行”，锂价则受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格虽经历冲高回落行情，但整体看涨思路并未改变。在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续。
从行业视角来看，供给端的紧约束是行情的底层逻辑。过去十年全球资源资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，使得供给端弹性明显下降。与此同时，库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的阶段性需求反弹，使得低库存环境下的边际需求改善被迅速放大。
矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。因此，矿业ETF（561330）具备龙头更集中，“黄金+铜+稀土”占比更高的特点。
近期，A股市场迎来历史性时刻，10月28日，沪指盘中一度突破4000点整数关口；10月29日，沪指收盘站上4000点上方。综合市场表现与驱动逻辑来看，本轮行情的核心动力已悄然转变，新质生产力取代传统动能，成为引领市场走向的“新引擎”。
来源：Wind
拉长时间线来看，从去年“924”行情至今，A股市场整体震荡上行。10月28日，沪指盘中一举突破4000点整数关口，并于29日收于4000点上方，引领A股正式进入新一轮估值重塑期。
从经济端看，2023年以来，消费复苏、制造业PMI持续回升，特别是高端装备、电子信息等领域企业营收增速显著跑赢传统行业，为市场提供了业绩支撑；从政策层面看，不仅有降准降息释放的流动性宽松信号，也有针对科技创新、高端制造的专项扶持政策，叠加资本市场注册制深化带来的市场活力提升，进一步强化了投资者信心；从产业维度看，以AI、卫星互联网为代表的新技术加速落地，催生出一批具备高成长属性的企业，成为拉动指数上行的“主力军”；从资金面看，北向资金年内净流入规模创近3年新高，同时公募基金科技主题产品募集热度回升，场内成交量连续多日突破万亿元，形成内外资共同做多的格局。
回顾历史上的4000点行情，前两次行情，指数上涨主要依赖金融、地产、周期等“旧动能”，例如2015年券商板块涨幅超200%，钢铁、煤炭等周期股贡献了近40%的指数增量；而本次行情中，科技板块贡献了沪指超过一半的涨幅。从市场结构看，沪指成分股中科技类企业数量较2015年增长4倍，权重占比从不足5%提升至17%，这种底层成分的变化，意味着市场已经从“依赖资源投入、规模扩张”的旧增长模式，转向“依靠技术创新、效率提升”的新增长逻辑，“新质生产力”主导市场的格局已基本成形。东吴证券认为，本轮行情的核心支撑，是新质生产力带来的发展范式革新，其以技术革命性突破、生产要素创新性配置为内核，契合经济高质量发展的内在要求。
当前全球市场环境下，中美关系缓和预期是行情修复向好的基石。本轮行情的特点在于科技引领主线。今年下半年以来，科技、半导体行业为代表的AI硬件端的火爆行情直接带动股市冲高。AI应用端的互联网巨头也成为了本轮牛市高度关注的标的。展望后市，短期来看，政策红利仍在释放窗口，央行流动性支持与证监会改革举措形成共振，叠加美联储降息25个基点，市场风险偏好有望持续提升。中期而言，在基本面改善和政策利好推动下，市场运行中枢有望稳步上移。
站在当前市场展望后市，一方面需要持续关注人工智能、新能源等新兴产业的高成长机会，另一方面，也可以关注顺周期、消费等低估值板块作为适当防守。
高成长机会：
可以关注当前人工智能板块最炙手可热的通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF国泰（159388）和科创芯片ETF国泰（589100）。
防守机会：
可以关注全市场独家品种的煤炭ETF（515220）和钢铁ETF（515210）以及仍处于低位的养殖ETF（159865）。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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