（来源：中信建投财富管理）
在当今全球资本市场互联互通的大背景下，港股通作为连接内地与香港市场的重要桥梁，正日益成为投资者资产配置中不可或缺的一环。
当前，在海外降息预期高涨、南向资金持续流入的背景下，港股市场或正迎来难得的配置时机。
宏观环境：多重利好助推港股市场
全球流动性转向宽松
近期，全球货币政策环境发生显著变化。2025年9月、10月，美联储连续降息25个基点，同时美联储将于12月1日结束量化紧缩（QT，即缩表）。
这种外部流动性环境的改善，为港股市场创造了有利的条件。历史数据表明，全球主要央行实施宽松货币政策期间，港股市场作为中国资产的重要组成部分，兼具中国经济增长动力与国际市场特征，通常能获得显著的资金流入和估值修复。当前环境下，港股市场的流动性状况有望持续改善，为市场表现提供支撑。
南向资金：港股市场的重要推动力
近年来，通过港股通渠道南向投资港股的资金规模持续扩大。数据显示，2025年前三季度南向资金累计流入超过1.16万亿港币，这一数字已超过去年全年总额，创下历史新高。南向资金已成为港股市场最重要的增量资金来源之一。
从投资策略看，南向资金既关注低估值、高分红的价值型股票，也配置具有高成长潜力的新兴行业龙头。南向资金持续流入不仅为港股市场带来增量资金，也改变了市场的投资者结构和交易习惯。
尽管南向资金已实现大规模流入，但从长期视角看，内地资金对港股的配置仍有较大提升空间。目前，内地投资者资产配置中港股占比相对较低，与港股市场在全球资本市场中的地位不相匹配。随着国内居民财富增长和资产配置多元化需求上升，港股作为重要投资目的地，将继续吸引内地资金流入。
优质公司持续赴港上市 港股内生投资价值增强
2024年11月，中国证监会主席就中国资本市场的前景发表重要讲话，表示将全力支持香港巩固提升国际金融中心地位。
在政策支持下，多家大型A股企业赴港二次上市，涉及新能源、消费、电子制造等众多高端制造与服务行业。今年以来港股市场IPO融资超1889亿港币，已超出2024年全年的880亿港币，优质企业赴港上市热潮延续。（资料来源：华泰证券《香港资产重估进入新阶段》，2025年7月23日）
港股估值横向比较仍具吸引力
从估值角度比较，港股市场相对于A股和美股市场仍具吸引力。截至9月末，恒指港股通指数PE估值为11.9倍，显著低于上证指数的16.6倍、德国DAX指数的19.2倍、标普500的29.6倍、纳斯达克指数的43倍等。
No.2
恒生港股通指数：优质港股的代表性指数
恒生港股通指数是恒生指数公司推出的重要指数系列之一，旨在反映通过港股通渠道可投资的香港上市公司的整体表现。
该指数的编制方法科学合理，成分股选择基于市值、流动性等多重标准，确保指数能够真实反映港股通标的的整体走势。指数成分股定期调整，及时反映市场变化，确保指数的代表性和投资性。
与恒生综合指数相比，恒生港股通指数更加聚焦于内地投资者可直接投资的范围，为投资者提供更精准的投资基准。
恒生港股通指数的行业分布较为均衡，覆盖金融、科技、消费、地产、能源等多个重要行业。这种均衡的行业结构既降低了指数对单一行业风险的暴露，也使指数能够全面反映香港市场的整体表现。
从风格特征看，指数同时包含价值型和成长型股票，既有一些估值较低、分红稳定的蓝筹公司，也有代表新经济方向的高成长企业。这种结构使指数在不同市场环境下都能表现出较强的适应性，无论是价值回归还是成长主导的市场阶段，都有望获得良好表现。
注：以上成分股展示仅为讲解之用，不作为研究推荐，股市有风险，投资需谨慎
与直接投资个股相比，通过指数化投资可以有效分散风险，避免个股黑天鹅事件对投资组合的冲击。对于大多数非专业投资者而言，通过投资恒生港股通指数相关产品参与港股市场，是风险收益比较高的选择。
恒生港股通ETF适合多种投资策略和场景。对于长期投资者，可以将其作为核心资产配置之一；对于战术配置者，可以利用ETF灵活调整港股暴露，捕捉市场时机；对于定投投资者，ETF的低门槛和便捷性使其成为可选的定投标的。
此外，该产品也适合作为资产配置工具，帮助投资者实现地域分散。与A股市场相比，港股市场在行业结构、投资者构成、市场节奏等方面存在差异，适量配置港股有助于平滑组合波动。
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结语：把握时代机遇，理性投资港股
当前，在海外流动性宽松、南向资金持续流入的背景下，港股市场或迎来难得的配置时机。恒生港股通指数作为港股市场的代表性指数，其均衡的行业分布和优质成分股构成，为投资者提供了全面参与港股市场的工具。
汇添富恒生港股通ETF（认购代码520823）将于2025年11月3日正式首发募集。
注：以上成分股展示仅为讲解之用，不作为研究推荐，股市有风险，投资需谨慎
凭借其便捷性、低成本和透明性，汇添富恒生港股通ETF成为布局港股市场的选择之一。投资者可结合自身风险承受能力和投资目标，适当合理配置港股资产，
争取分享相关企业的长期发展机会。
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