地缘持续扰动，油价震荡。地缘方面，继上周美国制裁俄罗斯后，俄罗斯的原油出口与10 月份计划一致，目前尚未受到新制裁的影响；此外，美国媒体称，特朗普政府已决定攻击委内瑞拉境内的军事设施，据OPEC 数据，9 月委内瑞拉的原油产量为96.7 万桶/日，金十数据消息称，该国目前石油出口量约70~90 万桶/日。基本面方面，OPEC+的八国会议将于11 月2 日举行，目前市场预期OPEC+将于12 月继续增产13.7 万桶/日。尽管OPEC+持续增产，但原油库存持续维持较低水平，油价相对坚挺，后续地缘局势和制裁影响仍需持续跟踪。 美元指数上升；布油价格下跌；东北亚LNG 到岸价格下跌。截至10 月31日，美元指数收于99.73，周环比+0.79 个百分点。1）原油：截至10 月31 日，布伦特原油期货结算价为65.07 美元/桶，周环比-1.32%；WTI 期货结算价为60.98 美元/桶，周环比-0.85%。2）天然气：截至10 月31 日，NYMEX 天然气期货收盘价为4.12 美元/百万英热单位，周环比+23.34%%；截至10 月30 日，东北亚LNG 到岸价格为11.20 美元/百万英热，周环比-1.73%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。截至10 月24 日，美国原油产量1364 万桶/日，周环比+2 万桶/日；美国炼油厂日加工量为1522 万桶/日，周环比-51 万桶/日；炼厂开工率86.5%，周环比-2.1pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为959/172/450 万桶/日，周环比持平/+8/-13 万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。截至10 月24 日，美国战略原油储备40910 万桶，周环比+53 万桶；商业原油库存41597 万桶，周环比-686 万桶。 车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为21074/4142/11219 万桶，周环比-594/-151/-336 万桶。 汽油价差扩大，烯烃价差收窄。截至10 月31 日，1）炼油：NYMEX 汽油和取暖油期货结算价与WTI 期货结算价差为18.85/39.76 美元/桶，周环比变化+11.03%/+3.46%。2）化工：乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为177/172/74美元/吨，较上周变化-14.26%/-7.76%/+11.30%；FDY/POY/DTY 价差为1422/1172/2447 元/吨，较上周变化+0.84%/+1.03%/-0.53%。 投资建议：我们推荐以下三条主线：1）石化行业“反内卷”政策风起，建议关注行业龙头且业绩稳定性强、持续高分红的中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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