行业展望：预计明年收入利润增速回升 从历史数据来看，当前银行基本面承压，其中净息差是最大的压力来源，资产质量压力略有增加。预计2025年上市银行营收和归母净利润同比增速均在1%左右。 不过我们认为明年这一情况将发生较大变化，净息差压力减轻，明年重点关注资产质量情况。 （1）净息差压力减轻：今年5月份存款挂牌利率降幅超过LPR降幅，有效对冲资产端收益率下行影响，而且存款重定价周期相对较长，因此前期存款挂牌利率下调的影响会继续影响明年下半年负债成本，但资产端则不再受LPR下降的影响。综合来看，我们估计明年行业净息差环比企稳，同比受翘尾因素影响或小幅下降几个bps，但净息差对业绩增长带来的压力将明显减轻。 （2）明年重点关注资产质量情况，尤其是零售资产质量：目前银行资产质量压力边际增加，其中零售资产质量压力较大。明年重点关注零售资产质量是否出现拐点。 投资建议与风险提示 投资建议：我们行业基本面筑底回升，维持行业“优于大市”评级。我们建议精选基本面有望率先走出拐点的优质个股，以及边际现改善迹象估值处在低位的个股，重点推荐宁波银行、招商银行，同时建议积极关注常熟银行、长沙银行、渝农商行等。对于追求绝对收益的稳健性资金，业绩稳健高股息个股依然具备配置价值，建议重点关注招商银行、江苏银行等。 风险提示：若宏观经济超预期下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响，宏观经济下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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