如何解读黄金税收新政？铜价有望再攀高峰？有色龙头ETF近3日吸金2527万元！资金埋伏后市反弹机遇？

　　近日，黄金税收新政出台，中信建投解读，此次新政的核心，落在了黄金实物交割环节的细化管理，首次明确区分“投资性用途”和“非投资性用途”，并调节了增值税相关细则，总体更鼓励场内黄金交易。

　　业内人士指出，其押注黄金这单一赛道，不如放眼布局整个有色金属板块：

　　1、铜方面，中信证券指出，在存量项目接连发生重大扰动、增量项目遭遇瓶颈的背景下，2025年第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，第四季度有望延续收缩。原料短缺以及潜在“反内卷”将助力第四季度国内精炼铜供给收缩，而明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%，2026年铜价有望再攀高峰。

　　2、稀土方面，美稀土磁体初创公司与特朗普政府敲定14亿美元交易，值得关注的是，中国是全球最大的稀土永磁材料生产国，产量占全球90%以上。中国亦掌控全球40%的稀土储量、70%的产量和90%的加工产能，美国进口的稀土中77%来自中国。光大证券指出，稀土供改政策脉络愈发清晰、监管愈发严格，叠加稀土作为战略性关键矿产资源的价值重估。长期逻辑来看，稀土板块或仍存在向上发展的动力。

　　业内人士提示，有色金属板块迎来难得的配置机遇，重点关注三点：

　　1、全球宽松：从历史经验看，前两轮美联储降息周期，均引发了有色金属价格大幅上涨。一方面，低利率环境，使有色金属这类无息资产更具吸引力；另一方面，美元走弱使美元计价的有色金属更便宜，刺激需求；

　　2、供需失衡：供给紧张有望推动铜钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨；

　　3、政策红利：“反内卷”背景下的稳增长工作方案，类似于2015 年供给侧改革对有色的影响，有望推动板块全面回暖。

　　盘面上，今日（11月5日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）随市回调，场内价格一度跌超2.6%，现跌1.85%，值得关注的是，截至发稿，该ETF获资金实时净申购240万份，且近3日连续吸金，合计金额2527万元，或有资金逢跌抢筹，埋伏后市反弹机遇！

　　成份股方面，国城矿业涨超2%，钒钛股份、西部黄金、山东黄金、赤峰黄金等个股逆市飘红。另一方面，云铝股份、天山铝业、中孚实业跌超4%，赣锋锂业、北方稀土等个股跌逾3%，跌幅居前，拖累指数表现。

　　【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】

　　不同的金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，截至10月底，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为27.7%、14.4%、13.2%、10.2%、9.1%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。

　　风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。