11月11日，在成功守住每盎司48美元上方的关键短线支撑后，白银价格再度吸引多头买盘推动，强势回升站上50美元关口，显示市场对其后市预期趋于乐观。FPG财盛国际表示，白银近期表现可视为新一轮动能积聚，受益于其被正式纳入美国地质调查局（USGS）2025年关键矿物名单所带来的关注度提升。此项认定强化了白银在工业制造、能源转型与战略材料领域的地位，市场参与者普遍认为，将有助于提高工业消耗，并可能进一步压缩全球实物供应与流通空间，为价格构建更坚实的基本面支撑。
回顾近期走势，白银在上个月一度触及每盎司54.48美元的历史高位，主要因实物需求激增导致伦敦地上库存骤降。市场数据显示，实物层面买盘持续增强，尤其是来自制造业与高科技行业的订单提升，使市场供需在短期内快速趋紧。此外，因市场预期关键矿物地位可能引发新的关税政策，美国地区部分贵金属银行对白银库存释放趋于保守，使现货市场供应更加紧张。FPG财盛国际认为，市场结构性短缺、跨区域流通受限、以及预期政策变化的多重合力，均对白银形成实质性价格拉动。
与此同时，尽管价格受供应紧张带动大幅上扬，多头力量扩大，仍需关注潜在回调风险。TD Securities高级商品策略师Daniel Ghali指出，虽然短期供给不足推升价格，但近期市场供应链压力有所缓解，实物银可能重新回流市场。根据伦敦金银市场协会（LBMA）的库存大数据，他估计当前伦敦库存在1.98亿盎司左右，也就是在此前的#silversqueeze事件后，仅约两周内便有约1.11亿盎司回流市场，再流通量规模相当庞大。FPG财盛国际表示，这表明部分资源紧张状况有所缓和，短期供给能力快速恢复。
值得注意的是，这些回流库存并非单一来源，Ghali补充说明，除来自纽约、亚洲等主要市场区域的贵金属流转外，私人金库库存释放与回收再生金属的比重正在上升。据估算，至少有30%的当月LBMA流通增量来自私人仓储与回收产业。FPG财盛国际认为，这代表供应体系正在重新调整，与市场价格升高带来的回收激励相呼应，形成结构性补充。
尽管银市短期挤仓行情告一段落，但Ghali认为市场核心结构并未发生根本变化。未来若再度出现大规模逼仓或供需失衡，将可能来自两大触发条件：其一，上海与纽约等关键区域库存继续加速消耗，致使自由流通资源急剧下滑；其二，更严格的跨境管理与贸易壁垒形成，如关税或出口限制政策全面实施，将进一步打破市场再平衡机制。FPG财盛国际表示，这意味着政策变量仍是推动贵金属价格的重要驱动力，其影响既可能加剧结构性缺口，也可能在短期内造成市场波动加大。
白银市场正在由传统金融属性向更强工业与战略属性转型，需求端正获得新的支撑来源。随着新能源产业的迅速扩张、电子生产需求提升、光伏板需求扩大等结构性驱动因素持续显现，白银的中长期价值近年来得到更多关注。同时，关键矿物属性带来的政策博弈也可能使其具备更强的避险与策略配置意义。FPG财盛国际认为，白银价格的长期路径仍有上行潜力，但短期内市场仍可能持续消化库存变化、政策不确定性与区域流通调整所带来的波动。
在上述宏观与供需结构共振下，FPG财盛国际表示，白银市场仍处充满机遇的阶段，投资者可关注长期需求趋势，同时警惕因库存回流与政策动态带来的周期性调整。若未来库存继续走低、区域间流通受限、政策进一步趋紧，银价或将迎来新一轮结构性上行周期。
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