【苹果iPhone17系列发布后股价下跌，果链表现分化待估值重构】全新一代iPhone17系列发布后，苹果股价连续两日跌4.7%，市值缩水1645.76亿美元，约合1.17万亿元人民币，后两日小幅反弹。9月9日，苹果在新品发布会上推出iPhone17系列，同步更新苹果手表、AirPods等产品。iPhone17系列标准版起售价799美元不变，实现性能、能效及存储等多项升级，续航延长8小时。国行版起售价5999元，纤薄款iPhone Air售价7999元起，顶配版iPhone17 Pro Max售价17999元。预售官网挤崩，预约超300万人。iPhone17系列上市，港A股投资者反应有差异。A股果链板块提前启动多日，发布后多股涨停；港股果链板块平淡，标的分化。近两年苹果销量颓势，港股标的对苹果敏感度降低，投资逻辑生变。2024年全球智能手机出货量12.2亿台，同比增7%，苹果出货量2.56亿部，同比降1%，但全球份额18%居首。今年上半年苹果出货量增长，份额退居第二，中国市场进入调整期，成为出货量增长变数。2024年苹果在中国出货量4290万台，同比降17%，份额降3个百分点至15%。2025年Q1出货量下滑9%，Q2反弹但仍弱于同行，受华为等竞争，多领域表现弱势。可穿戴腕带设备领域，苹果上半年中国出货量190万台，同比增16.6%，远低于华为和小米，份额仅5.7%。智能手表领域，苹果Q2出货量下滑3%，份额降至17%，被华为赶超，小米加速追赶。中国是苹果核心市场，收入占比超20%，2025财年连续两财季下滑，Q3财季仅增4%，份额降至23.07%。苹果智能硬件供应商多来自东亚，中国为核心，市场需求影响国内供应链采购预期。苹果产业链围绕智能手机零部件，iPhone系列由工业富联代工，电池由比亚迪电子代工等。近年苹果中国销量颓势，产业链借AI崛起摆脱依赖，打造新增长曲线获资本青睐。工业富联加大AI部署，围绕“2 + 2”战略布局，2024年及2025年上半年业绩高增长，利润率提升。今年以来市值升幅近2倍，PB值达8倍，PE达45倍，走出独立行情，苹果市值跌7.8%。港股果链多谋求转型，高伟电子深耕精密光学模块，受益订单及AI需求，业绩亮眼。六年市值翻10多倍，PB值6.4倍，PE值22倍，有较高重塑价值。港股果链标的受益大市环境，估值表现好，部分标的翻倍，估值逻辑转向AI业务驱动。但苹果驱动逻辑仍在，中国市场出货量起量，果链将回归联动模式。苹果计划2025年生产约1亿台iPhone17系列手机，高于前代。投行看好，高盛预计带动iPhone业务收入增长5% - 7%。苹果中国市场表现虽有好转，但新品挽回份额不确定，华为、小米将推新品竞争激烈。港股果链投资逻辑生变，基于AI布局有独立行情，对苹果业绩敏感度降低。个别标的转型慢，业绩疲软估值低。苹果新品上市，或带来估值逻辑重构机会。
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（：贺
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